合成橡胶：天然橡胶供应回归预期 橡胶板块震荡偏弱

【原料及现货】

截至7月18日，丁二烯山东市场价13325（+0）元/吨；丁二烯CIF中国价格1560（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价15400（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差1200（-100）元/吨，基差715(-85)元/吨。

【产量与开工率】

6月，我国丁二烯产量为36.83万吨，环比-0.99%；我国顺丁橡胶产量为9.44万吨，较上月增加0.27万吨，环比+2.93%；我国半钢胎产量5693万条，环比+0.9%，1-6月同比+10.52%；我国全钢胎产量为1213万条，环比+0.92%，1-6月同比-1.34%。

截至7月12日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为67.64%，环比+0.9%；高顺顺丁橡胶行业开工率为60.13%，环比-0.3%；半钢胎样本厂家开工率为80%，环比+0.1%；全钢胎样本厂家开工率59.56%，环比-4.7%。

【库存】

截至7月18日，丁二烯港口库存19300吨，较上期-200吨，环比-1.03%；顺丁橡胶厂内库存为21600吨，较上期+200吨，环比+0.93%；贸易商库存为2390吨，较上期-50吨，环比-2.05%。

【资讯】

隆众资讯7月18日报道：本周期国内丁二烯样本总库存环比上周期上涨3.18%。其中企业库存环比上涨5.97%，周内样本企业部分装置重启，库存小幅增量，但整体库存暂无明显压力表现；港口库存环比下跌1.03%，周内进口船货到港有限，部分国内合约补充，下游库存正常消耗，样本港口库存仍居低位。

【分析】

7月18日，橡胶板块受天然橡胶供应回归预期拖累而震荡偏弱，合成橡胶主力合约BR2409尾盘报收14685元/吨，涨幅0.44%（较前一日结算价）。成本端国内丁二烯装置重启，国内供应增加，且东南亚乙烯装置重启，后续日本、韩国均有乙烯装置重启，丁二烯进口存增量预期，丁二烯供应紧张局势将有所缓解，但亚洲乙烯裂解利润仍偏低，关注亚洲乙烯装置开工率。供应端顺丁橡胶行业仍面临大面积亏损，近期部分装置临时停车与降负荷运行，且独山子装置重启推后，顺丁橡胶行业开工率下滑，库存小幅波动，仍偏低。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率偏弱运行。总体来看，原料丁二烯短期高位运行，且顺丁橡胶开工率提升有限，对顺丁橡胶形成支撑，但在天然橡胶供应回归的预期下，我们认为BR价格承压。

【操作建议】

BR2409短期多单离场观望，中长期逢低做多思路

【短期观点】

震荡偏弱

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