高硫旺季需求仍支撑价格 预计燃油短期走势震荡

【行情复盘】

夜盘FU下行，LU上行。燃油2409合约价格收跌0.70%，收于3383元/吨，持仓量-1704手；低硫燃油2410合约价格收涨0.24%，收于4179元/吨，持仓量+2139手。

【重要资讯】

1.据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计，截止到7月24日，山东地炼常减压开工率为53.09%，较上周涨0.06个百分点。

2.美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-385.7万桶，前值-444.2万桶。API库欣原油库存-158万桶，前值-74.6万桶。API成品油汽油库存-277万桶，前值+36.5万桶。API成品油馏分油库存-150万桶，前值+492万桶。

3.美国至7月19日当周EIA原油库存减少374.1万桶，市场预期为减少158.3万桶；当周EIA汽油库存大幅减少557.2万桶，市场预期为减少39.1万桶；当周EIA精炼油库存减少275.3万桶，市场预期增加24.9万桶。

【市场逻辑】

EIA库存超预期去库，原油价格有所止跌。燃料油方面，低硫前期国内相较于外盘估值过低，近几日呈上行修复态势，但基本面依旧缺乏实质驱动；高硫旺季需求依旧支撑价格，叠加三季度欧佩克供给收紧预期，预计短期走势震荡，而伴随欧佩克产能释放和旺季结束，四季度或将承压。目前低高硫价差处于历史低位，但短线基本面差异不支持其大幅走扩，中长线可关注价差反弹的套利机会。

【交易策略】

LU超额修复，预计后续空间较小，短线可适当择时空配；FU预计走势震荡。中长期逢低做多低高硫价差套利。

（来源：方正中期期货）