LME铅库存近期至24万吨附近 美国就业数据走弱

【行情复盘】

沪铅主力合约收于17910，跌2.13%。SMM铅现货价格18650~18800均价18725-675

【重要资讯】

据SMM调研，截至8月1日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.98万吨，较7月25日增加700余吨;较7月29日减少0.24万吨。据调研，近日铅价呈震荡回落态势，下游企业按需逢低接货，如江苏、天津仓库因下游提货库存同步下降。同时，国内再生铅供应明显增量，再生精铅贴水迅速扩大，主要产区对SMM1#铅均价贴水200-50元/吨出厂。此外，进口铅(精铅)到货，尤其是上海地区进口铅开始报价售卖，如哈铅、菲律宾铅报至对沪铅2408合约贴水500-480元/吨。铅市场整体流通货源明显增量，下游企业的采购选择增多，铅锭库存亦是转为小增趋势。另8月，部分原生铅交割品牌检修结束，以及进口铅继续到货，铅锭社会库存或延续增势。

【市场逻辑】

美国就业数据走弱，降息预期继续升温，有色多数回调，沪铅回落收阴。供应来看，原生铅与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂此前开工低迷，有企业复产安排，开工率回升。下游企业按需采购，刚需采购为主，采购意愿不强。进口窗口持续打开状态，海外铅库存流入国内，近期有精铅供应市场。国内期货仓单近期波动降至2.5万吨附近处于近年来相对偏低水平，社库则略有波动，后续随着原生铅检修结束，铅锭库存或有回升预期。LME铅库存近期至24万吨附近，近期关注2万元附近支撑力度。

【交易策略】

铅主力显著回调，下方关注17500，18900成为反弹阻力，逐渐转向逢高偏空思路。再生铅复产及进口到货对近月供应紧张形成缓解，社会供应增加，原生铅资源也有检修结束复产预期，价格承压调整。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及进口变化。原生铅品牌铅市场流通偏紧情况是否完全改善仍待观察，关注供应改善情况和基差变化，仍易引发结构变化。

（来源：方正中期期货）