国内社库延续大幅去库趋势 短期锡价偏强震荡

北京时间8月15日午盘，沪锡期货主力合约开盘报256810元/吨，今日盘中最高触及258300元/吨，最低下探254050元/吨；截止目前，沪锡主力涨幅达0.17%，报256420元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)锡期货今日开盘报31410美元/吨，现报31385美元/吨，跌幅0.32%，盘中最高触及31410美元/吨，最低下探31065美元/吨。

【行情回顾】

【市场消息】

美国7月PPI同比升2.2%，预估2.3%，环比升0.1%，预估0.2%。核心PPI同比升2.4%，预期2.7%，前值3%；环比持平。

据相关机构调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。

【机构观点】

瑞达期货：宏观面，中国7月社融信贷数据不及预期，显示需求不足仍是核心矛盾，经济下行压力，市场风险情绪减弱。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；但终端电子产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购去库明显。

广发期货：供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-6月缅甸累计进口同比减少36.83%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况。需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存比例低位，库存周期已进入被动去库阶段，韩国半导体出口金额持续向上增长，需求预期向好，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，等待下游主动扩产带动对锡消费。库存方面，国内社库延续大幅去库趋势，交易所仓单已不足万吨。综上所述，美通胀数据放缓，已为后续降息铺平道路，但仍需关注美国劳动力市场情况，短期宏观波动较大，预计锡价震荡为主，基于基本面我们对锡价中长期保持较为乐观的态度，待宏观情绪企稳后低多思路为主。