库存有望继续减少 豆油绝对价格短线或有走强预期

8月15日，豆油期货主力合约开盘报7314元/吨，今日盘中最高触及7378元/吨，最低下探7314元/吨；截止目前，豆油主力涨幅达0.88%，报7350元/吨。

从外盘市场上看，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货今日开盘报38.86美分/磅；截至目前，现报39.07美分/磅，涨幅0.75%，盘中最高触及39.16美分/磅，最低下探38.76美分/磅。

【行情回顾】

【宏观消息】

据数据显示：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.473818亿吨，同比减少722.77万吨，减少4.7%，环比增加4.52万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比增加0.96万公顷；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.588千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.314千克/公顷。

8月13日，阿根廷毛豆油报889美元，马来西亚24度棕榈油报920美元，豆棕油价差为-31美元，较上日的-7美元下跌24美元。

【机构观点】

广发期货：豆油方面，CBOT大豆期货小幅下跌，市场持续消化大豆供应充足的利空。国内方面，盘面跌幅较大，市场上调基差报价抵抗盘面的下跌。昨日工厂成交有所增加，在1.1万吨附近，并且，市场反馈终端物流已经恢复，利于工厂的合同执行。豆粕胀库导致工厂短期内提升开机率的可能性不大，豆油产量有限，工厂库存有望继续减少，对行情形成支撑。现货基差报价有震荡上涨的要求。

南华期货：供给方面，现实端国内大豆买船到港持续进行，高库存下油厂开机压榨始终积极，豆油供给稳定且充沛。而未来供给预期由于美国大豆供给预期进一步宽松，价格进一步下跌走弱，叠加美国豆油因生柴政策不确定，可能会存在对豆油原料需求减少的预期，美豆价格表现持续疲弱，国内供给无论进口成本还是供给能力均有充沛预期。消费端则考虑整体消费环境的持续转差，即使豆油相对于棕榈油性价比表现良好，但替代消费已经充分完成，豆油在绝对供给充沛的情况下库存依旧增长，绝对价格和相对价差短期弱势难改。但后续考虑随着大豆天量到港的逐步放缓，油厂大豆压榨放缓的情况下，配合冬季豆油消费旺季，豆油绝对价格及相对价差可能有走强的预期。