2024年8月23日国债期货早报

【行情综述】

周四，国债期货显著反弹。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.088元、0.180元和0.32元。跨期价差方面，TS、TF、T和TL分别变动0.008元、-0.05元、-0.065元和0.02元。

【行情解读】

单边策略：监管态度软化致期债高开高走，当前仍处于央行监管与经济偏弱的博弈过程，高抛低吸为上策。短期对多头较有利，但仍面临窗口指导的不确定性影响，建议观望为主。

跨品种策略：利率曲线陡峭化趋势仍具备不确定性，T与TL的价差近期仍处于低位，品种套利可适当博弈多T空TL的套利机会。

跨期策略：09向12合约移仓完毕，多头主导本轮移仓，T近月低基差引发的正套机会是主因，但随着7-10y现券抛售压力缓解，基差已有明显回升，正套投资者或逐步平仓带动近远月价差反弹，可适当博弈多T2409空T2412的短期套利机会。

套保策略：近期净基差水平已回升，T2412空套的低成本优势降低，继续参与空套更多是博弈基差继续上升的短期收益；目前TL基差偏高，可采取TL多头替代超长期现券的策略。

【风险提示】

以上观点均基于利率曲线略偏陡峭化的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济政策不及预期；二是流动性收紧。接下来，关注三季度特别国债与地方债的发行节奏。

（来源：中信建投期货）