沥青：供需结构环比改善 关注去库持续性
【主要观点】
成本：本周，地缘局势、需求担忧持续对油市构成压力。地缘局势方面，加沙停火谈判正在进行，但消息人士称加沙停火谈判陷入僵局，周五晚上局势再次紧张，地缘局势仍存在反复。宏观经济方面，市场对经济衰退的担忧仍存，且短期内这种情绪会反复，对油市构成利空。基本面方面，原油去库持续，需求旺季兑现情况较好，对油市形成支撑，但随着夏季旺季结束，需求放缓担忧将不利于油市。因此原油上涨空间有限制，brent原油上方空间为82美元/桶。
供需：在供应方面，国内沥青周度总产量为43.82万吨(96家企业样本），环比增加0.96万吨，增幅2.2%，随着沥青旺季的到来，盘锦北方、京博海南等装置停止检修，沥青供应预计增加；在需求方面，沥青104家社会库存共计243.7万吨，环比减少1.7%，54家沥青样本厂库库存共计111万吨，环比减少1.1%，产量增加，沥青表观消费增加，金九银十的到来提振沥青消费。
价差：沥青基差、月差和裂解价差持续走强，沥青价格下跌更多是原油下跌带动。
观点：加沙停火协议谈判，加上对石油需求的担忧，沥青成本端支撑减弱，并且沥青需求仍维持弱势，尤其是临近8月底，市场需求恢复进度不及预期，更加剧市场悲观情绪，双重利空因素作用下，本周国内沥青价格不断走低，期现商低价甩货，市场低价资源不断增加，打压市场信心，个别高价资源3770-3820元/吨，但仅供应部分固定项目，市场实际仍是以低价成交为主。总的来说，成本下跌致使沥青市场情绪愈加悲观，加上京博石化新增12万吨仓单，更使得市场情绪降至冰点，预计短期仍将是消化利空为主。因此沥青上方单边空间有限，但金九银十旺季即将到来，沥青需求相对会变好，油价走弱时可做多沥青裂解价差。
【8.26-9.1策略】
关注做多裂解价差机会。
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