原料供应偏紧 橡胶板块强势上涨

行情导读：8月28日，受原料供应偏紧影响，橡胶板块强势上涨，天然橡胶与合成橡胶主力合约分别涨超2%与3%。

驱动分析一：泰国降雨干扰收胶工作，天然橡胶供应提升不及预期

受降雨影响，泰国原料产出受降雨扰动未达市场预期，原料收购价格持续上涨。此外，通关政策影响天胶海外货源到港情况，累库拐点未出现，青岛库存持续去化。因此，海外原料高位，库存持续去库，且市场情绪偏强，使得胶价偏强运行。

驱动分析二：合成橡胶原料丁二烯短期供需偏紧，推动丁二烯和BR强势上涨

供应上，盛虹炼化20万年/吨丁二烯装置降负运行，吉林石化装置19万吨/年丁二烯装置近日起检修至10月中下旬，国内丁二烯供应收紧，而亚洲乙烯-石脑油价差仍偏低，预计亚洲乙烯装置开工率不高，此外，欧洲部分丁二烯装置计划外停车，中国丁二烯进口预期提升受限。需求上，丁二烯前期价格下跌后，丁二烯下游利润好转，开工率回升，对丁二烯消耗量增加。供减需增下，丁二烯港口库存低位去库，短期丁二烯易涨难跌，带动BR上涨。

展望后市：

天然橡胶方面，短期雨季影响海外新胶增量节奏，青岛天然橡胶库存提升受限，同时云南产区出现二次落叶，胶水产出持续偏少，伴随上游工厂补库，原料价格维持涨势，预计天然橡胶维持偏强震荡。策略上，RU与NR短期多单继续持有，套利策略可考虑多NR2411，空BR2411。

合成橡胶方面，成本端丁二烯短期强势不改，但北方华锦12万吨/年丁二烯装置预计于9月5日左右重启，丁二烯供应紧张的局面将有所缓解。供应端，菏泽科信高顺顺丁橡胶装置重启，燕山石化装置负荷回升，短期供应趋向宽松，且顺丁橡胶现货跟随盘面大幅调涨，顺丁橡胶利润有望进一步好转，开工率存提升预期。因此，BR短期不宜追高，BR2410短期运行区间预计为14800-15750元/吨。

风险提示：东南亚产区天然橡胶原料正常上量、丁二烯供应回归不及预期

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