铁矿石跌幅超4%

今日行情：截至下午收盘，铁矿石主力下跌4.74%至703.5元/吨。PB粉折算仓单价格758元/吨，主力合约基差54.5元/吨；跨期价差来看，9-1价差-3.5至2.5元/吨，1-5价差+33至13.5元/吨。   

交易逻辑：

近日宏观情绪环比走弱，铁矿石跟随黑色金属偏弱运行。一方面，港口库存再创年内新高，在需求端存在减量预期下，本周全球铁矿石发运偏强运行引发市场对铁矿石供应过剩的担忧；另一方面，此前市场预期钢厂利润环比修复下铁水止跌，但SMM口径下，本周高炉检修量增加，铁水环比-3.57至220.89万吨。    

基本面分析：

基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供需双减，库存小幅去库。供应来看，本周到港量环比下降，45港到港量-357.7至2209.2万吨；全球周度发运环比上升，环比+227.8至3448.9万吨，增量主要来源于巴西淡水河谷。需求来看，本周铁水延续下跌趋势，主因钢厂利润偏低，部分高炉检修。日均铁水-3.6至220.9万吨，高炉开工率-1.06%至76.41%，产能利用率-1.34%至82.96%。截至8月29日，总库存（45港口+247家钢厂）2.437亿吨，环比+376.27万吨。其中，港口库存再传年内新高，环比+339.86至15372.38万吨；钢厂补库意愿偏弱，钢厂补库环比-3.59至8996.47万吨。

后市展望：

展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期看估值仍有回落压力；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，铁矿石持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合。当前盘面博弈下半年需求旺季，若需求证伪盘面仍有交易负反馈风险。考虑到铁矿石主力合约基差接近平水，叠加盘面接近前低，操作上，关注690附近支撑。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。