铁矿石跌幅超4%
今日行情：截至下午收盘，铁矿石主力下跌4.74%至703.5元/吨。PB粉折算仓单价格758元/吨，主力合约基差54.5元/吨；跨期价差来看，9-1价差-3.5至2.5元/吨，1-5价差+33至13.5元/吨。
交易逻辑：
近日宏观情绪环比走弱，铁矿石跟随黑色金属偏弱运行。一方面，港口库存再创年内新高，在需求端存在减量预期下，本周全球铁矿石发运偏强运行引发市场对铁矿石供应过剩的担忧；另一方面，此前市场预期钢厂利润环比修复下铁水止跌，但SMM口径下，本周高炉检修量增加，铁水环比-3.57至220.89万吨。
基本面分析：
基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供需双减，库存小幅去库。供应来看，本周到港量环比下降，45港到港量-357.7至2209.2万吨；全球周度发运环比上升，环比+227.8至3448.9万吨，增量主要来源于巴西淡水河谷。需求来看，本周铁水延续下跌趋势，主因钢厂利润偏低，部分高炉检修。日均铁水-3.6至220.9万吨，高炉开工率-1.06%至76.41%，产能利用率-1.34%至82.96%。截至8月29日，总库存（45港口+247家钢厂）2.437亿吨，环比+376.27万吨。其中，港口库存再传年内新高，环比+339.86至15372.38万吨；钢厂补库意愿偏弱，钢厂补库环比-3.59至8996.47万吨。
后市展望：
展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期看估值仍有回落压力；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，铁矿石持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合。当前盘面博弈下半年需求旺季，若需求证伪盘面仍有交易负反馈风险。考虑到铁矿石主力合约基差接近平水，叠加盘面接近前低，操作上，关注690附近支撑。
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