市场对降息路径定价不断切换 近期铜价波动相对较大

北京时间9月10日午盘，沪铜期货主力合约开盘报72860元/吨，今日盘中最高触及73040元/吨，最低下探72460元/吨；截止目前，沪铜主力涨幅达1.08%，报72900元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)铜期货今日开盘报9097.50美元/吨，现报9095.50美元/吨，跌幅0.01%，盘中最高触及9112.50美元/吨，最低下探9064.00美元/吨。

【行情回顾】

【宏观消息】

海关总署数据显示，中国8月未锻扎铜及铜材进口量为41.5万吨，较去年同期的47.333万吨下降12.3%，环比7月减少5.3%。

据了解，9月9日国内市场电解铜现货库23.61万吨，较2日降2.59万吨，较5日降2.01万吨；

据数据显示，今年前八个月，未锻扎铜及铜材进口量同比增长3%至362万吨；8月铜砂矿及其精矿进口量为257万吨，同比减少4.7%；1-8月进口量为1864万吨，同比增加3.2%。

【机构观点】

华泰期货：当下铜品种逐步进入消费旺季，国内社库去化明显，同时临近美联储议息会议，市场近期对未来降息路径的定价不断切换，使得近期价格波动相对较大，不过倘若此后宏观能够与基本面形成共振，则铜价或仍迎来走高的机会，当下套期保值头寸仍可进行逢低买入套保。

银河期货：美国制造业PMI、就业数据疲软，通胀放缓，鲍威尔全球央行讲话基本明牌9月降息。降息为市场带来流动性利好，但同时仍需警惕美国经济的衰退风险，铜价迎来美国经济衰退加速段的压力测试，关注后续美国降息路径与经济基本面走势。美国降息周期渐进，或为国内政策打开空间。铜矿周期性收缩，铜精矿供应趋紧格局不改；TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧。库存高位对价格形成一定压制，同时价格高位对需求的抑制仍有隐患。随着国内步入消费旺季，下游加工企业开工率向好，短期价格的反弹空间或取决于旺季需求的兑现程度。