国内宏观释放重大利好 生猪期价转为震荡下行

【行情复盘】

周二，央行、金管总局、证监会联合新闻发布会释放重大宏观利好，股市及商品市场大涨，农产品金融属性较弱，生猪期价减仓反弹。本周生猪现货整体高位震荡回落。近期屠宰环比增幅较大，令市场恐高情绪增加，养殖户出栏增加。周末全国生猪现货价格持续走低，全国均价18.05元/公斤左右，环比上周五跌0.40元/公斤左右。期价截止收盘主力11合约收于17315元/吨，环比前一交易日涨0.12%。基差11（河南）1300元/吨左右。9月全月屠宰量环比明显反弹，并创出年内新高，反应市场猪源供应较为充足，中秋节后屠宰环比小幅回落，近期仔猪价格呈现季节性下跌，部分地区破400元/头。机构调研数据显示，9月份规模企业出栏环比预计增加9%左右，关注国庆节前屠宰量情况。

【重要资讯】

基本面数据，截止9月22日第36周，钢联标肥价差-0.29元/公斤，环比上周跌0.10元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪保持小幅顺价。卓创出栏体重125.24kg，周环比降0.12kg，同比高2.06kg，猪肉库容率20.32%，周环比降0.20%，同比降9.70%。9月下旬屠宰量环比整体在节后高位回落，上周样本企业屠宰量74.57万头，周环比降2.99%，同比低12.08%。博亚和讯数据显示，第36周猪粮比7.55：1，周环比降0.26%，同比低8.37%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润750元/头，周环比降100元/头，同比高803元/头，自繁自养利润783元/头，周环比降133元/头，同比高723元/头，养殖户维持较高盈利水平；卓创7KG仔猪均价332.5元/头附近，周环比跌25.56%，同比涨47.50%；二元母猪价格32.73元/kg，环比上周跌0.26%，同比涨5.81%，能繁母猪价格偏强震荡。

【交易策略】

本周国内宏观释放重大利好，即美联储降息50bp落地后，短期集中利多因素或令商品压力减轻，农产品板块有望出现止跌。生猪期价转为震荡下行对板块补跌，现货价格大幅回落后持续调整，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，9月份集团厂出栏月环比小幅反弹6%-9%，散户出栏预计增加，当前屠宰水平自低位开始反弹明显，二育养殖户出栏有所增加。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比继续好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在9月份可能难有明显增加，当前下游冻品库存处于低位，四季度或将利多白条价格。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际继续改善的情况下，现货价格预计难有深度下跌，远端期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价贴水过高，单边观望，2411合约参考17000-18200区间震荡，空01多03套利持有。关注旺季需求能否迎来集中改善。

 （来源：方正中期期货）