农产品：2024年国庆假期行情综述及节后行情展望
01 油脂
棕榈油方面，国庆长假期间，据马来西亚相关调查结果，9月底马来棕榈油库存预计将因出口需求下降而提升至近8个月最高水平达到195万吨的水平。供给端由于恶劣天气影响，产量预计将下滑至186万吨的水平，环比下滑近1.5%。
出口方面，由于受到印尼下调价格的冲击，马印FOB价差迅速缩窄，部分出口被替代，叠加印度需求疲软，国内不断传来洗船消息，棕榈油需求受到了一定抑制。
国庆期间市场基本面消息一定程度上存在利空影响，但值得注意的是国内在国庆节前出台的一系列政策举措，宏观刺激落地后预期已然变成现实，对棕榈油此类大宗商品存在较明显利好。
节后需重点关注国内宏观走向以及10月10日MPOB发布的月度数据，若累库水平不及预期，棕榈油基本面或与国内宏观共振上行。
豆油方面，国庆期间，资金视角来看，CFTC投机基金在CBOT豆油期货以及期权上持有净多单15803手，在此一周前持有净空单18856手，意味着当周净买入34659手，前一周净买入31732手，也是4月初以来首次空翻多，市场看涨情绪强烈。南美大豆生长初期遭遇恶劣天气播种不顺，盘面或存在部天气升水。
此外，从大豆整体的到港节奏来看，四季度国内豆油整体不缺，或将跟随海外大豆及棕榈油走势。但由于豆粕目前库存仍处于阶段性高位，豆油的供给阶段性收缩或支撑现货基差报价。
操作方面，从油籽不缺的角度着手，建议多油空粕策略。
02 豆粕
国庆期间，外盘波动相对有限，截至上周五，CBOT大豆期货报1037.75美分/蒲式耳，周跌2.63%。市场目前交易话题相对匮乏，整体供需宽松格局延续，盘面在1000美分上方震荡运行。
目前，巴西出口已进入下行通道，四季度中国对美国大豆还有大量采购需求。巴西新作面临天气炒作，但近期伴随降水恢复，美豆炒作再度转淡。
操作上，豆类缺乏上行驱动，盘面震荡为主，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。关注四季度国内需求端备货情况，2501合约多单谨慎持有。
03 生猪
国庆节前期现货价格偏弱运行，市场看跌情绪浓厚。但随着假期进入尾声，散户惜售情绪渐起，猪价有企稳反弹迹象。9月份以集团场为主的规模企业追赶出栏进度，持续压制现货价格，二育存栏已降至低位，主要供应集中在集团场。伴随本轮供应压力去化，叠加二次育肥或在后期再度入场赌年底旺季行情，或将再带来猪价另一波上涨，后市看法相对乐观。
操作上，关注本轮压力去化表现，生猪盘面或将在近期筑底。
04 玉米
截至上周五，CBOT玉米期货报425.25美分/蒲式耳，周涨1.73%；小麦期货报590.25美分/蒲式耳，周涨1.77%。国内玉米现货价格维持震荡偏弱格局，现货端情绪悲观，市场供强需弱成为阶段性的主要表现。新粮陆续上市，贸易商甩货，下游尚未开始集中补货，需求提振也未有明显开启。但伴随收储预期加强，节前盘面在触及2100附近后转强，四季度关注新粮卖货表现及情绪，和中储粮收储政策，短期市场上仍存博弈，中长期走势或相对乐观。
05 白糖
国庆假期期间，原糖主力03合约呈现高位震荡，周涨1.72%。
国际方面，由于长期干旱天气和8月下旬火灾导致蔗田受损，巴西作物前景恶化，这是全球食糖价格上涨的主要驱动因素。不过受巴西9月上半月双周报降幅不及预期，且巴西强劲出口也使得原糖难以持续大幅上涨而呈现高位震荡。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月出口糖3,953,783.76吨，同比增长23%。另外，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至10月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，此前一周为73艘。不过由于原糖市场继续仍保持偏强，暂未看到明显转势，预计原糖保持震荡偏强走势，关注24美分/磅压力位。
国内方面，原糖价格的显著攀升，直接推高了加工糖的成本，进而扩大了进口利润配额的亏损。先前台风对广西、广东等甘蔗主产区造成的损害，在一定程度上削弱了国内糖产量的增长预期，使得增产预估有所下调。现货方面，本年度产区库存保持在较低水平，部分糖厂甚至出现了库存清空的现象。尽管新榨季有望带来增产，但当前销售区域的库存相对薄弱。预计节后短期内国内白糖市场保持偏强走势，但反弹空间受增产预期而受限。
06 棉花
国庆假期期间，美棉主力12合约呈现高位震荡走势，周涨0.73%。
国际方面，棉花市场继续面临来自持续的作物不确定性和港口重大罢工的支撑，后者引发了对潜在供应链中断的担忧。另外，飓风“海伦妮”造成的损失估计在30万至70万包之间，整体作物质量也在下降。但价格受到来自需求数据拖累，美国农业部（USDA）最新公布的出口销售报告显示，9月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.58万包，较之前一周增加9%，较前四周均值减少26%。其中，对中国大陆出口销售净增0.85万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增3.96万包。整体来看，美棉反弹乏力，整体维持偏空走势，关注75美分/磅压力情况。
国内方面，近期棉价上涨带动下游9月下旬好于9月上旬，局部季节性刚需订单下达，下游纺企、织厂开机提升，成品库存下降，不过下游对需求持续性及好转幅度信心不足。整体来看国内棉花市场基本面暂不存在明显不利因素，关注后期籽棉收购情况及下游需求变化，若籽棉价格依旧上涨，下游需求边际好转，则棉价继续偏强运行，若籽棉价格后期降温、下游再度边际环比走弱，棉价或再度承压。综上，短期棉价或偏强运行，中期关注逢高承压风险。
07 鸡蛋
国庆期间，鸡蛋价格涨跌互现，其中产区均价4.32元/斤左右。供应端方面，10月份在产蛋鸡理论存栏量预计为12.81亿只，环比降幅0.70%，11-12月产蛋鸡存栏量理论值的环比增幅分别为0.78%、0.93%，随着气温下降，产蛋率恢复正常，鸡蛋产量或难有明显下降，需求方面，10月初在国庆假期结束前，下游集中短暂补货，将小幅提振鸡蛋需求，蛋价或触底小幅反弹，但补货结束后，市场缺乏节日提振，市场需求进入季节性淡季，不过考虑到当前蔬菜价格仍处于一定高位，新产地的蔬菜尚未大量上市，或将限制蛋价节后跌幅。预计10月份鸡蛋价格呈现弱势震荡格局，价格重心或维持相对低位震荡。
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