宏观短期或延续积极 沪锡价格或偏强震荡运行

10月11日，沪锡期货行情走势图显示，今日盘中最高触及268990元/吨，最低下探XX元/吨；截止发稿，沪锡主力现报267960元/吨，涨幅1.39%。

市场要闻：

基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅上升0.2%，云锡检修已近尾声，江西冶炼产能开工有小幅增加，但未来原生锡冶炼企业所面临的原料采购难还将进一步加剧。

8月锡焊料企业开工率环比下降1.18个百分点，主因淡季下终端客户需求量减少，致使8月焊料企业订单有所下滑。9月第3周铅蓄电池企业开工率周环比大幅下降6.87个百分点，主因适逢中秋假期电池企业放假，另外8月海合会对我国铅蓄电池的反倾销调查影响逐渐升级。

数据显示，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较8月的6,436.27吨下降21.6%，同比下滑13.6%。其中出口1866.3吨至中国。9月印尼精炼锡出口虽较上月明显下滑，但较前几个月水平保持增量。

机构观点：

金瑞期货：基本面上，供应端，近期市场对缅甸复产有所预期，但尚未听闻相关具体措施，建议持续关注。基准情形下，未来国内冶炼仍将面临原料问题。印尼方面本月成交基本符合以往区间，预计年内月度出口量仍大致持平。消费端，价格回落阶段，下游消费弹性兑现。预计未来仍将保持去库。综上，宏观短期或延续积极，基本面预期大致不变，价格仍有望回归偏强震荡运行。

华联期货：基本面，供应端，8月精锡进口强劲，达到1795吨，环比大幅增长113.7%，同比下滑23.9%；8月份整体需求边际好转；库存方面，上周社会库存周度环比回落，整体库存降低有利于期价。消息上：美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期的2.3%。技术上：宽幅震荡。操作上，美联储降息、国内降息降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但股市涨速过快，盘面技术调整，拖累锡价回落，整体建议沪锡合约区间偏多交易，支撑位参考248000元/吨，压力位278000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观氛围，缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。