地缘溢价的逐步回落与库存下行 油价依然承压

10月21日，原油期货主力合约开盘报532.6元/桶，今日盘中最高触及533.4元/桶，最低下探522.6元/桶；截止目前，原油主力跌幅达1.20%，报527.9元/桶。

从外盘市场上看，纽约商品交易所(NYMEX)原油期货今日开盘报68.94美元/桶；截至目前，现报69.28美元/桶，涨幅0.64%，盘中最高触及69.32美元/桶，最低下探68.46美元/桶。

【行情回顾】

【消息面】

10月16日，中国港口商业原油库存为107.31，总库容占比58.62%，环比跌0.30%。因港口进口原料到港后陆续接卸入库，个别港口到港船只有所调整，叠加下游炼厂稳定提货，港口库存量正常范围值内下降。

EIA周报显示，美国至10月11日当周除却战略储备的商业原油库存减少219.1万桶至4.21亿桶，汽油库存-220.1万桶，预期-147.1万桶，前值-630.4万桶。精炼油库存 -353.4万桶，预期-218.1万桶，前值-312.4万桶。取暖油库存 -34.3万桶，前值49.7万桶。当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1350.0万桶/日。精炼厂设备利用率87.7%，预期86.1%。

据数据显示，截止10月18日当周，美国活跃原油钻机数482座，环比增加1座，同比减少20座。同期天然气钻机数99座，环比下降2座，同比减少19座。

【机构观点】

华联期货：中东紧张局势加剧，叠加库存超预期下降，油价看涨。库存方面，美国原油库存超预期大幅下降，连续去库趋势不变，同时整体库存水平处于历史极低水平，高温和出行驱动去库预期，库存有望进一步回落。供应端利好，中东紧张局势对伊朗原油供应或有所影响，OPEC产量连续三个月下降，维稳油价意图明显，油价有望延续反弹。需求端有望提振，需求端有两个变量，美国需求旺盛，中国需求走弱，需求端整体平稳。中国原油需求有望在火热的出行需求带动下复苏。地缘溢价与库存下行将提振油价。

光大期货：随着OPEC+逐步增产以及新能源冲击下需求增量有限，明年供应过剩的情况或将进一步加深，预计明年一季度和二季度的供应过剩分别为117和151万桶/日。在前期宏观情绪改善和中东地缘扰动的背景之下，油价有一定回升迹象。预计在地缘局势尚未稳定的背景之下，短期油价波动仍将较大，但如若中东局势没有进一步发酵，随着地缘溢价的逐步回落，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。

正信期货：当前中东地缘局势有所降温，市场关注点在地缘局势和原油基本面之间来回切换。虽然上周原油超预期去库支撑油价，但随着后期欧佩克逐步增产以及需求季节性回落，我们认为原油基本面在长期上依然承压。地缘扰动存反复性，需谨慎对待，操作上，短期区间滚动。