2024年10月23日国债期货早报

【行情综述】

周二，国债期货下跌。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动-0.082元、-0.11元和0.01元。跨期价差方面，TS、TF、T和TL分别变动0.02元、0.025元、-0.01元和0.08元。

【行情解读】

单边策略：专项债和超长期特别国债发行预期引发期债调整，股债跷跷板效应继续显现。目前处于经济企稳需验证，政策持续发力的阶段，流动性宽松是债市难弱的保障，稳增长预期构成负面扰动，期债偏震荡概率高，建议关注长期限品种期货的空头套保机会，短期限品种秉持逢跌做多现券的思路。

跨品种策略：短-长价差望回归上涨趋势，货币持续宽松预期支撑短端，稳增长信号则利空长端，多TS空T的套利组合建议继续持有。

跨期策略：2503合约流动性逐渐提升，随着利率曲线延续陡峭化趋势，继续关注多近空远的机会。目前TL近远月价差回升，继续持有多TL2412空TL2503的组合。

套保策略：近期T净基差水平再度回落，T2503净基差仅处于-0.1附近，其空头套保性价比会更高。震荡环境中，若对后市偏悲观，优先选T2503合约套保，但受到流动性的制约；若对后市偏乐观，优先配置短期现券，因为目前TS主力净基差为0附近，期债多头替代现券不具备明显优势。

【风险提示】

流动性收紧；经济超预期。

（来源：中信建投期货）