海外冶炼减产预期抬升 锌比价开始快速下行

10月29日，沪锌主力跌0.04%,报25070元/吨，锌期货仓单25506吨，较前一日减少597吨。LME锌跌0.87%,报3127.0美元/吨，锌库存243325吨，减少3750吨。

现货市场，上海0#锌对2411合约升水20-35元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水55-80元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2411合约升水40-110元/吨，津市较沪市升水60元/吨。

价差方面，12-01价差+145元/吨，01-02价差+190元/吨，沪伦比8.02。

海外冶炼减产预期抬升，并且已因韩国YP已经减产等原因导致海外精炼锌供应过剩预期降低。同时因海外减产导致的过剩锌矿流入中国，从9月美国及澳洲进口环比续增可见该逻辑已经开始传导，锌比价开始快速下行。上周LME 0-3 premium虽因新加坡连续两日大幅交仓从高位升水58.25美元/吨降至15.35美元/吨，但11月合约占比40%+以上多头仍在，仍需警惕海外大户资金博弈带来的来回挤仓风险。

短期来看，单边与比价风险均高，建议观望。

（来源：光大期货）