印度和泰国本月逐渐开榨 白糖多空因素共存

11月4日，白糖期货行情走势图显示，今日盘中最高触及5918元/吨，最低下探5846元/吨；截止发稿，白糖主力现报5849元/吨，跌幅1.13%。

市场要闻：

由于巴西出口存在回落预期，而泰国开榨初期出口有限，印度可能不出口，明年一季度之前国际食糖贸易流存在阶段性偏紧的可能性。不过尽管24/25榨季巴西减产预期增强，但北半球多数国家存在增产预期，原糖持续上涨驱动有所减弱。

行业组织Unica表示，巴西中南部地区10月上半月糖产量总计244万吨，较去年同期增长8%。10月上半月甘蔗压榨量总计为3.383万吨，较去年同期增长2.75%。巴西产量开始季节性回落，直至次年3月底，9月末巴西糖库存远低于过去几年，库存压力不大，对国际糖价形成支撑。

印度和泰国将于11月末开榨，印度取消了生产乙醇限制，同时仍然对限制出口；泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%，泰国是全球第三大糖生产国和第二大糖出口国。泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部分则用于出口。

机构观点：

西南期货：国外方面，巴西产量开始季节性回落，同时其库存偏低；印度和泰国本月逐渐开榨，泰国增产较大，多空因素共存。国内方面，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，随着北方甜菜新糖已经大量上市，南方甘蔗糖也即将在11月末上市，国内驱动较弱，但下方又受到国际糖价的支撑。

东吴期货：上周白糖延续震荡。11月南北半球榨季切换。巴西中南部生产进入尾声，低库存及下榨季产量担忧为国际糖价带来一定支撑，但北半球甘蔗糖和甜菜糖主产国均有明显增产预期。随着云南、广西等地糖厂逐步开机，国内增产100万吨的预期预计兑现。因此预计糖价短期大概率维持区间震荡走势。