美国大选倒计时：三种情形下对原油市场的影响
摘要：随着美国大选的逐渐临近，2024年选情焦灼，在关键州的争夺越发激烈，大选胜利花落谁家？市场也展开了诸多讨论。并且，由于新任总统的政策可能带来不确定性，对于原油等大宗商品的价格的扰动就需要密切关注，因此本文从三个大选情形展开讨论，分析三种结果对原油市场的影响。
无论是特朗普的重新执政还是哈里斯入主白宫，不同的政策可能导致原油供需格局的改变。特朗普的继续执政可能意味着更宽松的能源政策，倾向于增加本土石油生产，这可能导致市场供应增加，从而使油价面临下行压力。而如果哈里斯成为总统，可能会有更多的环境政策和对可再生能源的支持，从而限制化石燃料的生产，同时改变美国能源消费结构，压制高油价对通胀的影响。
此外，新任总统将如何处理与其他主要产油国的关系也是原油市场关注的焦点。地缘政治局势，包括对中东政策和与俄罗斯的关系，都可能引发供应链变化，进而对油价产生影响。特别是在全球经济复苏面临挑战的情况下，美国的外交政策可能会搅动市场情绪和价格波动。若政策不稳定或地缘政治紧张局势加剧，原油价格可能出现剧烈震荡。
一、美国两党能源政策的核心是选票
美国两党在能源政策上的传统差异主要体现在对新能源与旧能源的支持，这源于各自的政治理念和选民基础。民主党通常支持可再生能源，强调应对气候变化和环保法规，以满足城市和进步选民对可持续发展的期待。共和党则倾向于支持传统能源，如石油和天然气，关注经济增长和就业，通过减少监管来迎合内陆和资源丰富州的选民利益。这种立场不仅反映在各自的政策中，也直接影响大选策略，两党通过迎合其核心选民群体的能源需求来争取更多的选票支持。
（一）油气行业过去多年为共和党贡献大量资金支持
油气行业对共和党的政治献金支持源于两者之间经济和政策层面的深厚联系。从经济角度来看，共和党通常主张减少政府对能源行业的监管和降低相关税收，这种政策导向可以直接提升油气行业的利润率。由于油气公司在经营环境宽松的情况下能够获得更高的经济回报，它们自然倾向于通过政治献金支持那些能够推动此类政策的政治力量。这种支持不仅体现了对当下政策利益的追求，也是在为未来的政策稳定性和行业长远发展奠定基础。同时，这种策略性支持为油气行业在政策制定过程中的话语权和影响力提供了保障，使其在相关讨论中能够确保最大化的经济效益，特别是在税收优惠与环保法规的制订上。
此外，选举地图上的“红州”特点进一步巩固了油气行业和共和党之间的关系。许多红州，如德克萨斯州、俄克拉荷马州和北达科他州，因其丰富的油气资源和对该产业的深厚经济依赖，成为共和党稳固的票仓。这些州的经济结构使得共和党所倡导的放松监管政策更容易获得选民的支持，反过来，这也使得来自这些州的地方和州级候选人在倡导相关政策时能更好地反映选民的意愿。因此，油气行业不仅通过政治献金影响联邦层面的政策，也支持那些致力于推动地方经济需要、符合选民期望的地方性政治力量。这样的战略布局，不仅巩固了共和党的政治地位，也为油气行业确保了一个稳定和有利的商业环境。
（二）意识形态与经济模式的对立使两党能源政策存在分歧
两党在能源政策上的差异首先源于其根本的意识形态和对经济发展模式的理解。民主党通常认为气候变化是一个紧迫的全球问题，需要大规模的国际合作和国家层面的行动来应对。通过投资可再生能源，他们不仅希望减少碳排放，还计划通过科技创新和基础设施发展创造新的就业机会，并引导美国经济向更加可持续和环保的方向转型。这种立场也与其选民的高度环保意识相契合，形成了一种政治和政策上的一致性，试图通过引领环保技术来增强美国的全球竞争力和道德地位。
相较之下，共和党的能源政策更多关注经济增长和能源独立战略。传统能源产业对就业和地方经济的直接贡献，使得共和党更倾向于降低环境监管，以推动石油、天然气等传统能源的生产和使用。他们认为这样的政策不仅能确保能源的价格稳定，有助于保持国内经济的持续增长，还能减少对外国能源的依赖，增强国家安全。这种政策选择直接与其选民主要依赖传统能源的经济背景相适应，也反映出共和党长期以来对市场驱动增长的信念和对政府干预的警惕。因此，两党的政策差异不仅在于对市场和环境的看法不同，也深刻体现其优先考量的社会利益和经济模式的分歧。
图表6显示了美国在未来几十年里对石油和天然气的需求变化趋势，并对比了两种不同的发展路径：一种是基于成本和技术进步的自然演变（即“经济转型情景”），贴合共和党执政理念；另一种则是为了实现《巴黎协定》目标而实施严格减排政策的情景（即“净零情景”），更贴近民主党执政纲领。根据图表6数据，在不考虑新政策因素时，尽管随着时间推移这两种化石燃料的整体消费量都会逐渐降低，但在后者的假设条件下，尤其是针对石油而言，其用量会以更快的速度锐减至极低水平。
图表7展示了选举结果如何影响石油和天然气业务的前景，具体分为需求和供给两个部分进行分析。在需求方面，民主党哈里斯领导的政府可能会导致对美国产油和气的需求减少，而共和党则有可能带来增长。此外，民主党还可能通过限制勘探及操作补贴、加强排放规定执行力度等方式来抑制油气行业发展；相比之下，共和党则倾向于放宽监管并鼓励新项目开发。总体来看，特朗普所在的共和党对于油气行业支持力度较大。
二、共和党获胜对于原油市场的影响
（一）原油供应方面有望增加
如果共和党大获全胜，可能会放松对石油行业的监管，推动石油企业增加生产。例如，可能会减少对页岩油开采的限制，提高石油企业的生产积极性，从而增加美国国内的原油产量。产量的增加可能会使美国在全球原油市场的供应份额上升，对国际原油市场的供应格局产生影响。
一是放松监管和增加产量。共和党在能源政策上通常采取较为宽松的监管立场，尤其是对于化石燃料行业。他们可能会减少对页岩油开采的限制，例如放宽对水力压裂的环保审查和许可证获得流程。这种政策环境的变化可以降低企业的运营难度和成本，激励石油公司增加投资和开采活动。随着这些障碍的减少，美国的原油产量可能上升，从而提高在全球市场上的供应份额。历史上，共和党执政期间，石油企业的生产积极性一般较高，从而带动了产量的增长。
二是许可改革与政策妥协。若美国大选后特朗普胜出，共和党可能推动能源许可改革，这是其能源政策的重点之一。很多共和党议员支持放松对化石燃料项目的许可程序，他们可能会在国会推动更多的石油和天然气租约。为了达成两党协议，共和党可能要求将对联邦土地上的化石燃料开发的支持作为条件之一。这种政策可能会降低新项目、尤其是在联邦土地和水域上的勘探和生产项目的启动门槛，进一步推动美国国内石油供应的增长。
三是废除严厉的排放规定。共和党还可能把取消或削弱针对石油和天然气基础设施的严厉排放法规作为优先事项。特别是考虑到对甲烷排放的严格限制，还包括对火炬燃烧和放空甲烷的收费，这些规定在共和党看来可能是一种负担。如果共和党在未来的选举中胜出，他们可能会通过立法或者行政命令来调整这些法规。这将减少企业的合规成本和复杂性，使企业更容易进行大规模生产和基础设施扩展，从而增加市场供应。
（二）共和党支持传统能源消费增加，提振原油需求
一方面，经济政策和繁荣预期推动传统能源消费规模。共和党通常倾向于推出减税和减少政府干预的经济政策。这些政策可以带来更高的经济增长预期。在美国国内，减税措施可以增加消费者的可支配收入，提高消费支出，而企业则可能因为税负减轻而增加投资和雇佣。这种经济活动的增加通常会导致对能源的更高需求，包括增加的工业生产和交通运输活动，从而直接刺激石油需求。
另一方面，基础设施投资增加传统能源消费。共和党常常推动大规模基础设施投资计划，这些计划通常包括建设和升级道路、桥梁以及其他交通和物流基础设施。这样的项目不仅需要大量的石油及其副产品用于建设材料（如沥青和混凝土添加剂等），而且在新基础设施建成之后，还会促进更多的交通运输活动，从而增加对燃料的需求。同时，这些基础设施项目也可能带动相关产业的发展，进一步推高能源需求。通过这些政策方式，共和党胜选有可能间接扩大美国国内原油的市场需求。
（三）共和党的外交政策对原油市场的影响
从地缘角度看，共和党执政后依然不会放松对伊朗的制裁政策。特朗普政府在2018年退出了伊朗核协议，并重新对伊朗实施严厉的经济制裁，这其中包括对伊朗石油出口的限制。伊朗是全球重要的石油出口国之一，制裁直接压缩了伊朗的石油出口能力，导致全球市场对供应减少的担忧。这种对供应链的扰动通常会导致油价波动，因市场预期其他产油国需要弥补这一缺口，而这种调整可能需要时间，从而在短期内推高油价。
同时，共和党会延续制裁委内瑞拉策略。委内瑞拉拥有全球规模最大的已探明石油储量，但其石油出口很大程度上依赖美国市场。特朗普政府加强了对委内瑞拉的制裁，特别是针对该国石油行业的重要企业和个人。这种制裁导致委内瑞拉的石油产量和出口显著下降，进一步收紧了全球原油供应链。随着来自委内瑞拉及伊朗的原油进入国际市场的减少，其他国家难以及时填补这部分供应缺口，市场因预期供需紧张而驱动油价上升。双方的制裁政策同时收紧了全球油市供应，增加了价格上涨的风险和波动性。
三、民主党获胜对于原油市场的影响
（一）供需层面加速传统能源项清洁能源转变
从供应方面看，民主党执政后将限制页岩油生产。民主党一直有着较强的能源结构调整倾向。在过去，哈里斯曾对石油公司提起过相关诉讼。如果民主党赢得大选，可能会加强对石油行业的监管，提高页岩油开采的环保标准和成本，限制页岩油的勘探和生产。这将导致美国国内原油产量增长受到限制，市场上的原油供应可能会减少。长期来看，美国在全球原油市场的供应份额可能会下降。
其次，民主党会影响传统能源项目审批。她的竞选团队曾承诺加快审批发电项目，但主要针对低排放或零排放的发电项目。这意味着对于传统的石油相关项目审批可能会更加严格，新的石油开发项目和管道建设等可能会面临更多阻碍，进一步限制原油供应的增长。
从需求方面看，民主党长期以来推动清洁能源发展。民主党竞选纲领倾向于继续对清洁能源进行投资。这将加速美国能源消费结构向清洁能源转变，对原油的需求可能会逐渐减少。例如，随着电动汽车的推广、太阳能和风能等可再生能源在电力供应中的占比增加，用于传统燃油汽车和燃油发电的原油需求会相应降低。
（二）民主党外交政策对原油市场影响
如果哈里斯赢得大选并代表民主党执政，在外交政策方面可能对原油市场产生来自于三方面：
首先是推动重返国际协议，民主党通常更加倾向于通过多边合作和与国际社会的协调来解决全球问题，因此哈里斯政府可能会努力重返《联合全面行动计划》（JCPOA），即伊朗核协议。通过重新加入该协议，美国可能会放松对伊朗的制裁，使其重新能够在全球市场上出口石油。这将增加全球原油供应，对油价形成下行压力。然而，需要注意的是，这一进程取决于复杂的国际谈判，因此供应的增加可能不会立刻影响市场。
其次是在气候政策与全球能源转型方面，哈里斯政府可能继续推进包括可再生能源投资在内的绿色能源政策，这一立场影响美国在国际层面的争议。通过在国际舞台上支持气候协议和清洁能源技术合作，美国可能引导生产国多样化其经济，减少对化石燃料出口的依赖。这不但逐步影响原油的长期需求，还可能在中短期内影响投资者对化石燃料的市场预期，从而间接影响油价走势。
第三是民主党与产油国家的地缘政治关系相对缓和。在地缘政治方面，民主党政府可能采取更为温和或建设性的外交政策，与石油输出的主要国家，如沙特阿拉伯和俄罗斯等，建立更为稳定的外交关系。这可以减少市场不确定性，引导产油国在维持供应稳定的同时，也关注价格的持续性，从而防止因为政治动荡或冲突引发的价格飙升。稳定的外交关系有助于减少市场对供应中断的担忧，保持油价的平衡。
四、美国大选出现僵持情况对原油市场影响
（一）短期市场波动加剧
一方面是不确定性可能引发担忧。僵持局面意味着大选结果存在巨大的不确定性，投资者和市场参与者对于未来的政策走向、能源政策以及外交政策等无法形成明确的预期。这种不确定性会让原油市场的交易者变得谨慎，导致交易行为更加保守。一些投资者可能会选择暂时离场观望，减少对原油的交易操作，从而降低市场的流动性。市场流动性的降低会放大价格的波动幅度，使得原油价格在短期内出现较大的起伏。
另一方面是僵持导致的不确定性往往会带来风险溢价的增加。在大选平局的情况下，中东等主要产油地区的地缘政治风险可能会被市场进一步关注和放大。例如，以色列和伊朗之间的紧张关系等原本就存在的地缘政治因素，在大选结果不明朗的背景下，可能会引发市场对原油供应中断的担忧加剧，进而推动原油价格中的风险溢价上升。
（二）需求方面的预期不稳定
大选僵持引发的经济政策不确定性，可能导致新政府在经济政策的制定和实施上出现拖延或争议。经济政策的不稳定会影响市场对美国经济增长的预期，进而影响对原油的需求预期。如果市场对美国经济增长的前景感到担忧，那么对原油的需求预期可能会下降，从而对原油价格产生压力。
此外，能源转型政策也会面临不确定性，民主党和共和党在能源转型方面的态度和政策有所不同。平局情况下，能源转型的政策方向可能会变得模糊，这会影响市场对原油长期需求的判断。一方面，新能源的发展可能会受到一定的影响，减缓对传统原油需求的替代速度；另一方面，传统原油行业也可能因为缺乏明确的政策支持而面临发展的困境，使得市场对原油需求的预期更加不确定。
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