棉花供需格局仍显宽松 价格下方受成本支撑

11月7日棉花价格最新行情：今日盘中最高触及13950元/吨，最低下探13860元/吨；截止发稿，棉花主力现报13945元/吨，跌幅0.04%。

市场要闻：

据棉花信息网，截至2024年11月4日，新疆棉花采摘进度94%，较前一周增加11个百分点。其中，北疆棉区采摘工作已基本结束，采摘进度约100%，较前一周增加约2个百分点。南疆棉区采摘进度约90%，较前一周增加18个百分点；东疆棉区采摘进度约100%，较前一周增加4个百分点。

在供应端压力持续增加的背景下，近期美棉整体延续下行态势。最新一周美棉出口数据环比有所好转，但整体仍处于近五年低位，需求疲弱持续拖累棉价。

美国农业部公布的10月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1420万包，低于9月的预估。受中国进口需求及全球贸易预估调降影响，美国新年度棉花期末库存预估被上调。

机构观点：

华泰期货：国内新棉维持增产预期，下游需求并未出现明显好转，对棉价提振力度有限。短期供需格局仍显宽松，棉价缺乏上行驱动，不过随着籽棉收购进入后期，皮棉成本逐渐固化，棉价下方受到收购成本的支撑预计也难有深跌。关注特朗普上台后关税政策变化，或对国内纺服出口造成一定冲击。

西南期货：国外方面，USDA10月供需报告对市场略微偏空，全球消费调降幅度超出供应降幅，使新年度棉花期末库存预估上调。国内方面，近期机采棉价格在6.3元/公斤左右窄幅波动，成本逐渐固化；国内商业库存快速回升，纺织企业新增订单有所转弱，补库意愿不强，盘面上方套保压力较大。产业自身驱动不强，上方又套保压力，下方又受成本支撑，继续关注本周宏观事件变动对产业情绪的影响。