双焦：市场情绪回落 双焦震荡下行

逻辑和观点：

期现货方面：昨日黑色系期货普遍偏弱运行，焦煤主力合约2501跌幅2.98%，焦炭主力合约2501跌幅4.61%。现货端，焦炭方面，市场落实二轮降价，累计降幅100-110元/吨。焦煤方面，内贸市场情绪较弱，外贸需求表现一般，整体报价暂持稳势。山西低硫主焦 S0.7 报 1606 元/吨。进口蒙煤方面，下游钢焦企业继续压价采购，目前口岸蒙5原煤报价1130-1140元/吨，贸易商心态偏弱。

需求与逻辑：发布会后市场情绪有所回落，盘面整体跟随下行。从基本面来看，焦炭端，市场落实二轮降价，多数焦企仍有盈利，整体供应维持高位。需求方面，铁水产量目前尚在高位，焦炭刚需仍存，但成材去库放缓，钢厂控制原料到货。焦煤端，焦炭产量高位带动焦煤消费改善，目前下游补库力度趋缓，加之投机需求转弱，焦煤现货短期压力仍存。目前动力煤即将进入淡季，对焦煤价格能形成一定支撑，叠加宏观预期落地后盘面估值重心回归基本面，预计焦煤震荡运行。

策略：

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

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