低硫燃油裂解偏弱 高硫燃油预期震荡偏强

燃料油：供应边际增加

上半年遭无人机袭击的俄罗斯炼厂，其运行负荷偏低，且检修时间较长。俄罗斯炼厂Novoshakhtinsk于10月下旬关闭了CDU装置，Ryazan炼厂蒸馏装置计划11月中旬开车，整体来看11月份开工率提升空间不大，11月和12月出口增加有限。虽然俄罗斯的高硫出口增幅不大，但委内瑞拉的出口增加，将部分缓解亚太地区高硫的供应紧张。

库存方面，新加坡库存增加17.4%，富查伊拉库存减少5.6%，美国残渣燃料油库存减少2.8%。

中国延迟焦化开工率下降0.7%，因装置利润较差，预计投料需求维持低位。伊朗报复以色列的计划尚未落地，高硫仍然有上冲风险。短期供应增量难以扭转偏紧的基本面，预期FU2501震荡偏强。

低硫燃料油：配额不足存支撑

Dangote炼厂的13吨LSSRFO将在11月底到达新加坡。10月下旬科威特Al-zour炼厂的CDU降负，预计11月供应下降2.5万桶/天。南苏丹管道已修复，未来需留意低硫原油的出口情况。科威特KPC公司发布了2025年上半年的招标，6-12万吨/月，充足的招标，将限制明年的低硫价格。舟山保税库库存增加8万吨，未来两个月，国内低硫产量仍然面临配额不足的问题，基本面以偏紧为主，但年底将下发明年的出口配额，因此长期来看，LU2502裂解偏弱。

（来源：新湖期货）