沪铅产业补库预期犹存 价格下方支撑仍偏强

11月21日，沪铅期货今日开盘报17060元/吨，盘中最高触及17080元/吨，最低下探16900元/吨；截止发稿，沪铅主力现报16930元/吨，涨幅0.21%。

市场要闻：

据 SMM 调研，截至 11 月 18 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至8.5万吨，较11月 11 日增加 0.59 万吨；较 11 月 14 日增加约 800 吨。

沪铅探低后回升，持货商报价随行就市，期间电解铅炼厂库存不多，普遍维持挺价出货状态，再生精铅炼厂更是因铅价跌势，报价升水拉高，部分地区再生精铅报至对 SMM1#铅均价升水 50-200 元/吨出厂，下游企业按需采购，且偏向原生铅厂提货源。

11 月原生铅冶炼厂生产维持稳定为主，增量空间有限。河北、河南等地区雾霾预警解除，河南等地地区车辆运输恢复正常，北方仓库精铅库存陆续转移。尽管本周再生精铅以生产恢复为主，但秋冬季节环保影响仍可能影响再生精铅供应。本周为11月铅锭长单交付最后一周，新月长单开始之前，冶炼企业厂库可转移的货源预计有限，周初原生铅升水暂无明显调整。下游蓄电池企业开工尚可，但因铅价剧烈波动普遍观望，铅价企稳后采购需求将陆续释放，后续社库暂无较大增量预期。

机构观点：

格林大华期货：11 月原生铅冶炼厂生产维持稳定为主，增量空间有限。河北、河南等地区雾霾预警解除，河南等地地区车辆运输恢复正常，北方仓库精铅库存陆续转移。尽管本周再生精铅以生产恢复为主，但秋冬季节环保影响仍可能影响再生精铅供应。本周为11月铅锭长单交付最后一周，新月长单开始之前，冶炼企业厂库可转移的货源预计有限，周初原生铅升水暂无明显调整。下游蓄电池企业开工尚可，但因铅价剧烈波动普遍观望，铅价企稳后采购需求将陆续释放，后续社库暂无较大增量预期。

金瑞期货：尽管海外伦铅本周交仓超过9万吨，刷新今年4月峰值，预计海外交仓阶段性告一段落，伦铅企稳，内外比价小幅回落。国内基本面相对平静，随着环保管控对再生铅影响干扰减小，再生铅开工有小幅回升。整体上，由于秋冬季污染天气导致供应干扰会加大，叠加下游铅蓄电池企业年前产业补库预期犹存，预期铅市场累库暂缓，铅价下方支撑仍偏强，预计铅价持续区间波动，沪铅波动区间或在【16600,17200】元，伦铅主要波动区间【1950,2100】美元。