市场缺乏政策催化叠加海外扰动 股指短期或震荡运行

11月25日收盘，上证50股指期货主力合约报2584.4点，盘中最高上探至2627点，最低触及2571点，持仓量达76826手，环比上一交易日减持2985手，成交量达57370手。

机构观点：

宝城期货：今日各股指均上午震荡整理，下午单边下行，全天大幅下跌。全市场 成交额 18322 亿元，较上日放量 1764 亿元。正如我们前两日所说，前两日 的股市小幅反弹并未伴随股市成交量能的同步放大，假设两市融资余额持 续回落，这表明反弹的动能有所不足，持续性预计偏弱。由于目前股市的增 量资金来源主要来自于个人投资者以及杠杆资金，资金面流入趋缓意味着 股市存在技术性回调的需求。不过市场投资者对 12 月的中央经济工作会议 以及年末的政治局会议仍存较强的政策增量预期，市场情绪并不悲观，短线 调整之后反弹的可能性仍较高，可关注 12 月的政策面时间窗口。总的来说， 短期内股指区间震荡为主。

东吴期货：近期市场表现偏弱，主要是因为缺乏政策催化，同时海外扰动增加，赚钱效应减弱后资金流入放缓，因此短期内指数或呈震荡走势。但从中期角度来看，12月政治局会议和中央经济工作会议召开前，政策预期会再度发酵，基本面预期改善，届时市场预计将重新上行。