纸浆需求支撑略显不足 价格或维持宽幅震荡

11月26日，纸浆期货实时行情：今日盘中最高触及5850元/吨，最低下探5818元/吨；截止发稿，纸浆主力现报5828元/吨，跌幅0.68%。

行情回顾：

11月25日，纸浆期货主力合约收跌1.68%至5840.0元，当日最高价报5938.0元，最低价报5790.0元，持仓量：-29467手至121259手。

纸浆期货主力合约多单持仓73300手，空单持仓90605手，净持仓为-17305手，处于净空头状态。

截至下午15:00收盘，纸浆期货资金整体流出2.11亿元。

机构观点：

国投期货：昨天纸浆期货大幅减仓下跌，需求偏弱仍然限制了价格的高度，中期纸浆或仍维持宽幅震荡。山东银星现货报价6280元/吨，价格持稳，国内纸浆现货价格总体持稳，需求一般，需求对于纸浆支撑仍然不强。外盘报价持稳，短期纸浆走势或维持宽幅震荡。

国海良时期货：近期偏强的交易逻辑有三方面，一是受上周行业龙头晨鸣财务问题停产影响，下游多发布涨价函，对纸浆形成一定程度的拉涨，但停产并不足以影响纸浆的供需格局；二是受走强的美元的影响，纸浆作为外盘定价品种，受到强势支撑；三是原木品种上市，做为纸浆的上游品种，本周受资金影响上涨亦传导使纸浆上涨。但我们认为这种上涨不具备持续性，究其原因是基本面并无驱动。四季度纸浆本身处于淡季，新一轮Arauco报价平盘，尽管近期纸厂多发布涨价函拉涨纸价，但目前是用纸淡季，再加上本身库存偏高，涨价的落实情况还有待进一步观察。目前利多在于外部宏观因素影响，而自身基本面偏空。具体有：1）港口库存累库 2）下游库存压力大 3）针阔价差历史高位 4）欧洲消费持续萎靡。因此，我们认为纸浆上涨有限，在强支撑下近期多震荡为主，可逢高沽空。