供给整体表现有所恢复但程度有限 豆油价格小幅回落

11月26日，豆油期货主力合约开盘报8050元/吨，今日盘中最高触及8116元/吨，最低下探7986元/吨；截止目前，豆油主力涨幅达0.70%，报8100元/吨。

从外盘市场上看，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货今日开盘报41.41美分/磅；截至目前，现报42.59美分/磅，涨幅2.97%，盘中最高触及42.68美分/磅，最低下探41.27美分/磅。

【行情回顾】

【宏观消息】

据调研显示，截至 2024年11月22日，全国港口大豆库存649.55万吨，环比上周减少33.58万吨:同比去年增加56.87万吨，豆粕库存77.04万吨，较上周减少0.82万吨，减幅1.05%，同比去年增加5.44万吨，增幅7.60%。

全国重点地区豆油商业库存106.59万吨，环比上周减少1.22万吨，降幅1.13%，同比增加8.94万吨，涨幅9.16%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，11月份巴西大豆出口量调高280万吨，低于10月份的444万吨以及去年11月份的460万吨，呈现典型的季节性放慢趋势。今年1-11个月巴西大豆出口估计为9636万吨，低于去年同期的9752万吨。

【机构观点】

南华期货： 短期随着前期到港大豆当前陆续进港，油厂在重新开机的情况下，豆油供给略有恢复。但由于进口政策目前依日偏紧，因此油厂的开机率并未运行至高位水平，供给整体表现有所恢复但程度有限。而消费端由于秋冬季节性消费旺季的加持下，豆油消费同样小幅增加。因此考虑后续豆油的库存水平可能依|整体保持偏高水平，但有小幅回落的预期。

广发期货：豆油方面，基本面来看，特朗普团队中的一些成员对于生物柴油持怀疑态度，美国豆油可能会减少的担忧依旧，再加上东南亚棕榈油出口数据疲软，BMD棕油仍有下跌可能，拖累竞争油脂。国内方面，近两日工厂开机率回到50%上方，豆油产量增加，导致了部分工厂豆油库存增加。12月将至，部分合同即将到期，手持这部分合同的贸易商不会挺价，导致了基差报价受到拖累。在期货短期内不会大幅下跌的影响下，现货基差将窄幅波动为主。