棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

【行情分析】

新棉产量及套保继续在供应端带来压力，需求端表现也一般，产业下游纺企、织厂成品库存继续有所累积，棉价短期承压较为明显。市场关注12月下游能否存在春节前备库。综上，短期棉价或承压运行，关注宏观及外盘变动。

【基本面消息】

USDA：截至2024年11月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的57%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉检验量173.28万吨，检验进度达到了57.2%，同比快15%；皮马棉检验量2.23万吨，检验进度达到了28.7%，同比快33%。

USDA：截止11月14日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.22万吨，周增108%，同比下降1%；其中越南签约3.21万吨，巴基斯坦签约1.26万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.36万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.36万吨，周增32%，同比增90%，较前四周平均水平增21%，其中越南装运0.59万吨，巴基斯坦装运0.58万吨。

国内方面：

截至11月26日，郑棉注册仓单357张，较上一交易日减少3张；有效预报757张，仓单及预报总量1114张，折合棉花4.46万吨。

11月26日，全国3128皮棉到厂均价15157元/吨，跌10元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格21917元/吨，跌35元/吨；纺纱利润为298.3元/吨；原料棉花价格下跌，棉纱价格下跌，纺企纺纱即期利润小幅下降。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。