有色金属共振走升 贵金属持续上涨

【有色金属】：本周有色共振走升，美国经济数据良好，通胀压力继续抬升，美元指数整理反复。

欧洲能源问题对铝及锌供应形成不利影响，有色共振回升。国际市场有色金属现货高升水格局较前期有所缓解，但总体低库存下供给扰动事件继续引发强烈波动。

从铜基本面来看，本周因广西部分地区突发零星疫情，导致该地区铜供应受限。国内社会库存本周五意外再度回落1.3万吨，而LME库存也未有累库的迹象，全球显性库存仍在历史低值附近，支撑仍强。

预计能源危机有转机信号之前，铜维持多头思路，期货多单持有，期权卖出宽跨式期权套利。欧洲能源问题对锌扰动很大，预计在减产预期落地之前，锌市多头情绪难退，建议多单持有，期权以卖出宽跨式期权为主。由于欧洲能源危机所带来的西欧产能缩减点燃市场情绪，但是目前总量也就37万吨左右，体量不大。

因此我们不认为价格有持续上涨的空间，但是依然要注意此次欧洲能源危机的发酵程度以及后续进展。从国内情况来看，基本面变化不大，库继续维持去化支撑铝价，预计主力合约运行区间在18500-21000。

期权方面，由于目前波动率较高，比较适合卖权操作。镍自身上行驱动略弱，下行压力随着不锈钢回升略有改善，短期注意149000-151000附近压力，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。当前来看有色共振走势还是比较明显，镍表现居中，外盘变化仍主导走势。

年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。节前企业备货增多，铅库存大幅回落至不足11万吨。不过在铅锭产量增长、铅蓄电池需求转弱下，预计后续去库将继续放缓甚至转向累库。总的来看，多空因素交织，铅价仍以宽幅震荡思路对待，上方压力16000，下方支撑15000。

【贵金属】前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。

当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。

黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.5元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.36的60日均线（5000元/千克）。

（来源：方正中期期货）