库存去化明显 石油沥青基本面有所好转

沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。

目前社会库和厂家库去库仍在持续，后期冬储需求可能会继续加速去库。

短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 

行情回顾：12月27日，石油沥青期货主力合约收跌0.50%至3180元，当日最高价报3212元，最低价报3158元，持仓量：+1239手至384769手，成交量：391836手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持2059手至227175手，空头合计减持777手至235729手。据统计石油沥青期货主力持仓呈现多增空减局面。

机构观点：

1、东海期货：

主力合约收于3158元/吨，前收3180元/吨。近期沥青产量小幅下调，且库存已经连续几周大幅去库，加之明年沥青供需结构好转的格局越来越被市场认可，盘面开始交易预期好转的逻辑。上周社库去库近4万吨，厂库去库5.7万吨，上周总计库存227.23万吨已经低于去年同期水平。目前华北东北贸易商冬储的积极性有所回暖，现货价格可能也会有回暖的空间。盘面裂解水平当前已经大幅修复至近三个月来的高点，但依然不及往年同期水平，理论上盘面裂解依然有向上修复的可能。

2、国泰君安期货：

上周五，BU继日内偏强运行后，夜盘小幅回落。隔夜外盘两油因圣诞节休市无报价，SC延续震荡走势，今日BU或随成本端震荡整理为主。当前影响原油市场的两个核心要素依然是疫情和流动性收紧，Omicron变异病毒的扩散以及海外病例激增修正了市场对即期原油需求恢复的预期，而美联储表态加快Taper甚至提前加息则深化了市场对于紧缩周期的判断，二者相叠制约了油价的反弹空间。

短期来看，考虑到原油供需面依旧较好，油价波动或在现实需求支撑及未来悲观预期的博弈中有所加剧，建议持续关注疫情防控情况、伊核谈判等问题。就沥青基本面而言，沥青供需均延续弱势。

本周山东与华北市场价格分别上调35元/吨及50元/吨，华南及西南云贵市场则分别下调50元/吨及100元/吨，其余地区价格持稳。山东地区价格上调有赖于南方需求支撑，周内山东部分资源继续流向华东、华中及西南地区；华北沥青则主要流向贸易商，炼厂库存下滑加之两地开工均维持低位，供应受限提振了市场价格。

当前整体库存已经消耗至低位，下游已经陆续开启冬储备货，新一轮入库需求可能为市场价格带来一定支撑。但由于今年原料端围绕原油配额、稀释沥青消费税等问题出现了诸多不确定因素，炼厂释放冬储合同相对保守，本周山东及华北地区现货价格小幅上调。在前期对年末供应高企的悲观预期出现逆转的情况下，近期BU走势较为强势，短期内低库存或继续为BU提供有力支撑，建议持续关注冬储情况。