需求回落仍是主逻辑 双焦期价延续震荡偏弱运行

昨日，双焦期价延续偏弱走势，夜盘价格继续刷新去年底以来新低。 目前国内焦煤市场偏弱运行，钢厂连续调降焦价，焦企将压力向焦煤端传导。

进口煤方面，近日乌拉特中旗解除临时管控措施，蒙煤甘其毛都口岸外运恢复正常。自 7 月 6 日以来，受疫情影响，蒙煤甘其毛都口岸煤炭外运受限，但通关相对正常，日均通关车数 500 车以上，这导致口岸有明显累库。蒙煤运输恢复正常，口岸库存的释放预期对国内焦煤市场形成一定冲击，对焦煤价格不利。

焦炭方面，需求端钢厂运营压力较大，个别钢厂已实施全面停产的措施，日均铁水产量降至 220 万吨以下，钢厂第 4 轮提降焦价已陆续落地，4轮累降 900 元/吨；焦化厂端同样亏损严重，整体限产力度加大，据Mysteel调研，山西吕梁地区在产 18 家焦企，目前总日产 6.295 万吨，孝义地区多家焦企已收到限产 50%的相关要求通知，部分在逐步落实；其余地区暂未收到文件，目前整体限产 25%-50%不等。

观点：目前焦钢处于同步限产中，但需求回落仍是当前原料运行的主逻辑，同时焦煤增量预期或也导致其对焦价的成本支撑进一步减弱，预计双焦价格维持震荡偏弱运行，总体反弹略显乏力。

后期关注/风险因素：关注焦化和钢厂高炉减产、蒙煤通关以及终端需求恢复情况。

（来源：中钢期货）