沪铝具备一定抗跌性 后市需求或将持续下降

11月29日，沪铝期货主力合约开盘报18740元/吨，今日盘中最高触及19135元/吨，最低下探18695元/吨；截止目前，沪铝主力涨幅达1.8%附近。

外盘市场上看，截至目前，LME铝今日开盘报2371.00美元/吨，最高价报2404.00美元/吨，最低价报2369.50美元/吨，暂报2400.50美元/吨。

行情概述：

行业要闻：

据外媒报道，伦铝价周二反弹，因库存下滑盖过了需求担忧。截至北京时间11:35，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝上涨1.12%，报每吨2389美元，上一日收低。LME仓库铝库存周一下滑2575吨，至503700吨。库存较10月26日时的587100吨下滑14.2%。工会表示，智利Escondida矿场工人接受了必和必拓的一份新的提议，将不会举行罢工。此前工人原定于周一和周三罢工。

SMM分析指出，未来国内电解铝运行产能仍将维持增长态势，其中广西、四川今年年底到明年一季度还有部分增长空间，且贵州元豪等新增电解铝产能预计年底投产，成本下探带来的电解铝成本下行，部分企业减产预期或难以兑现，北方采暖季小量产能存减产预期，综合来看，12月底国内电解铝运行产能或将突破4100万吨以上，2022年国内电解铝产量或达4012万吨附近，同比4.2%附近。（来源：SMM）

据Mysteel，中国主要地区电解铝出库量（11.20-11.27）约12.6万吨，较上期数据减少0.4万吨，去年同期为17.1万吨。分地区来看，巩义地区出库量减少明显；无锡、重庆地区出库量小幅减少；上海、佛山地区出库量略有增加；上海、天津、沈阳、常州地区出库量维持平稳。

机构观点：

长江期货认为，整体而言，昨日铝价重心下移，升水保持坚挺，成交情况尚可。无锡和巩义地区有小幅累库，据了解到货量未有明显增加，主因出库量有所减少。部分地区仍受疫情影响，且行业进入传统淡季需求减弱，下游采购以刚需为主。临近年末资金回流订单减少且四川等地电解铝产能复产，再加上后期运输可能的恢复，库存或将面临去库到累库的拐点。房地产政策为铝价提供支撑，但基本面仍偏弱。

华联期货指出，行业方面，宏观预期不断摇摆，政策乐观情绪释放后，现实层面面临考验，边际上有转空可能。近期，影响电解铝成本最大因素的动力煤价格出现下跌迹象，成本支撑逻辑趋弱，不过，氧化铝受减产提振下行速度较缓。低库存状态下，沪铝具备一定的抗跌性，中期行情维持振荡判断，现阶段反弹持续性暂缺少需求支撑。

冠通期货表示，铝供应受限，部分地区到货紧张，铝锭继续降库，短期获得底部支撑。国内疫情政策优化，房地产政策频出，市场预计房地产会有所修复，从而带动铝下游的需求。LME铝与沪铝库存不断降低，支撑沪铝AL2301上行。但铝基本面难言乐观，下游仍按需采购，铝下游需求预期还未落地，铝棒持续累库，市场以刚需为主，沪铝2301反弹空间受限，随着天气温度的降低，地产开工进入淡季，预期铝需求会持续下降。总的来说，沪铝短期处于供需双弱的局面，在低库存之下持续去库，近期疫情有所加重，现货的运输与下游的需求都有所受限，沪铝上行空间受限于现货价格与库存，市场需求反应平平。