碳酸锂下方空间尚不明确 下游排产转向悲观

【行情复盘】

周一碳酸锂期货盘面显著走弱，主力合约2401跌5.86%，收于185700元。

【重要资讯】

现货方面，周一碳酸锂市场价格窄幅下调。国内工业级碳酸锂市场价格集中在19.7-21.3万元/吨，市场均价跌至20.5万元/吨，较昨日价格下跌0.2万元/吨，跌幅0.97%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在20.8-23万元/吨，市场均价跌至21.9万元/吨，昨日价格下跌0.1万元/吨，跌幅0.45%。碳酸锂市场成交价格窄幅下调。锂盐大厂仍以交付长协为主，叠加外购矿石企业存成本倒挂情况，降价出货意愿较低，报盘坚挺。然下游需求未见明显增量，暂未听闻9月备货计划，且压降情绪持续。目前碳酸锂库存仍处于偏高水平，现货供应较为充裕，下游需求未见起色下，部分业者降价出货，商谈空间有所下移。

供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量8890吨左右，较前一周产量减少2.41%。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂由于原料纯碱短缺，以及利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。

需求方面：上周下游碳酸锂市场需求略有恢复，但需求增量有限。部分业者认为当前碳酸锂价格驻底，叠加周初期货价格上涨，入市询盘量增加，部分业者逢低采购。然9月下游排产预期仍未确定，需求无明显恢复预期，对于原料价格涨跌幅度过快，采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪持续。

成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O5%min中国到岸价3100-3300美元/吨，较上周价格下跌300美元/吨；非洲SC5%价格在1900-2100美元/吨，较上周价格持平；品位2.5%及以上云母均价达到7450元/吨，较上周价格下跌200元/吨。缺少自有矿石等锂盐企业，叠加考虑锂精矿长协及运输周期等因素，部分锂盐厂仍以前期高价矿为原料，存在一定成本倒挂区间，矿石成本相对较大。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。

利润方面：国内碳酸锂利润空间与前一周基本持平。碳酸锂价格趋稳运行，跌幅较小。原料锂辉石及锂云母价格上周有所下滑，短期内利润变化空间较小。整体来看，自有矿石及盐湖端仍有一定利润空间。但由于外购矿石企业考虑运输周期等因素，仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，或成本倒挂。

库存方面：上周碳酸锂工厂库存仍处于偏高水平。下游需求略有改善，场内成单量回暖，但除交付长协订单外，暂未听闻批量成交。由于近期碳酸锂价格持续下跌，下游多减少原料备货量，库存多集中在锂盐工厂，库存仍处高位。

【套利策略】

盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。

【交易策略】

市场期盼中的补库行情迟迟未至，碳酸锂周度库存下降速度放缓并由降转升是本轮跌势的导火索。短期来看，LC2401合约基差已收敛到相对合理水平。期现货价格连续下跌在市场预期范围内，市场对下游需求排产数据由观望转向悲观，为新一轮跌势提供了动能。期货主力合约已跌破近期关键支撑位，下方空间尚不明确。若旺季补库预期进一步落空，不排除期现货价格价格有继续调整的可能。

（来源：方正中期期货）