锌价短期将回归宽震荡 国内冶炼产量稳步增长

【行情复盘】

上周五夜盘，LME锌涨2.18%,报2487.0美元/吨；沪锌主力涨1.35%,报21370元/吨。

【重要资讯】

1、截至本周五（9月1日），七地锌锭库存总量为9.16万吨，较上周五（8月28日）增加1.01万吨，较本周一（8月28日）增加0.32万吨，国内库存录增。本周库存增加，一方面是进口锌锭陆续到货，另一方面锌价高位，下游企业采买较为谨慎，基本长单交易为主。其中天津库存微降，主要是虽然新紫、驰宏陆续到货，但百灵检修且周内有补交前期订单的情况，造成库存微降。预计后续进口到货量将继续增加。

2、根据数据显示，2023年7月精炼锌进口7.68万吨，环比增长3.15万吨，环比增长69.42%，同比增长3774.19%，1~7月累计进口17.51万吨，累计同比上涨243.36%，1~7月合计精炼锌出口6.23万吨，即2023年7月净进口7.64万吨。2023年7月进口锌精矿为39.39万（实物吨），环比增加0.85%，同比增加34.65%，累计2023年锌精矿进口量为267.2万吨（实物吨），累计同比增加26.65%。

3、据调研北方镀锌企业，镀锌管大厂整体开工在8成附近，而且订单基本可以维持到年底，中小型企业相对悲观，整体矛盾点在于利润空间都在压缩，部分企业已经出现倒挂的情况；脚手架订单萎靡较为迅速，开工维持在5成以下，且脚手架使用年限10年以上，更新换代周期较长，预计后续脚手架市场很难有起色，部分企业已经出现更换脚手架产线转而生产其他品种的情况。交通类的订单有所压缩，同比表现较差，主要是集中地区的道路运输基本已经完善，增加空间有限。库存：河北地区隐性仓库较少，主要还是国储仓库为主。沈阳有一个诚通的自己的仓库，库存量几百吨。

4、截至当地时间2023年9月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价35.64欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2.5欧元/兆瓦时。

【操作建议】

最新公布的美国8月非农新增就业岗位18.7万个，超出预期的17万个，但失业率上升至3.8%，这些迹象表明，劳动力市场正在放缓，紧缩压力进一步缓解。

从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，今年无限电扰动后，国内冶炼产量稳步增长，而下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。

预计短期锌价将在海外衰退压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

（来源：方正中期期货）