货币政策偏宽松趋势 国债期货偏强整理

12月13日收盘，2年期国债期货主力合约报101.106元，涨幅0.11%，盘中最高上探至101.124元，最低触及101.012元，持仓量达59848手，环比上一交易日增持1253手，成交量达40610手。

机构观点：

东兴期货：央行12日开展4140亿元7天期逆回购操作，当日有2100亿元逆回购到期，单日净投放2040亿元。资金价格较前日有所下行，银行间质押隔夜利率在1.55%，交易所回购利率回落至2.22%。央行连续三日净投放，资金供给逐步增多，拆借难度有所降低。国债期货小幅震荡，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约基本持平。中央经济工作会议强调逆周期调节，货币政策偏宽松趋势。期债T03偏强整理，支撑上移至102.0。

一德期货：收盘后公布的中央经济工作会议通稿，其中宏观政策延续政治局会议基调，强调政策有效性和协同作用。由此来看，明年财政发力仍会有货币宽松予以配合。但值得的注意的是，短期资金面收敛压力仍存，是制约利率下行的主因，关注本周MLF续作情况。自10月地方债发行加快的以来，大行减少资金融出，综合负债成本抬升，存单利率上行。尽管央行通过公开市场操作平抑资金面波动，但存单利率持续上行表明大行缺乏长钱的问题依然存在，短债利率下行空间受到约束。短期若降准落地，可以博弈短债修复行情。而年末，长债仍面临宽信用扰动，不确定较强。短期债市主线不明，操作上建议多看少动。