镍:狂热消息中的思考
行情导读:
今日盘中,沪镍涨超4%,一度突破135000关口。
驱动因素1:印尼RKAB审批进程缓慢,原料存在偏紧预期,提振镍铁、MHP和硫酸镍价格
据Mysteel调研了解,由于总统换届及审批流程的更新,印尼RKAB审批进度缓慢,截止2月21日仅23家镍矿点通过审批。虽然印尼冶炼厂未雨绸缪,在去年11-12月已经提前备货一个季度的镍矿库存,但RKAB审批进程缓慢,使得印尼镍矿贸易市场可流通资源偏紧,CIF价格上调。受此影响,镍铁成本预期抬升,镍铁市场主流报价涨至960元/镍(到厂含税),后市高度可能达到980-1000元/镍。
硫酸镍方面,经过连续四个月的减产降价去库的过程,中下游库存目前处于中等偏低水平。受到镍矿价格抬升和印尼某MHP项目开工率不足等因素影响,市场反馈MHP资源偏紧,成本抬升预期下,三元市场近期补库,硫酸镍价格温和上涨,较节前上涨800元/吨至28000元/吨。
驱动因素2:欧美拟开展对俄新一轮制裁措施,避险情绪再起
据彭博消息,美国总统拜登计划对俄罗斯开展一揽子制裁措施。目前暂时没有公布具体的信息,但情绪上利多镍价。
驱动因素3:海外部分镍企触及成本线,必和必拓拟关闭西澳项目
近段时间,陆续出现一些海外镍企遇困减产的信息:
“嘉能可(Glencore)2月12日表示,将出售其在新喀里多尼亚Koniambo Nickel SAS(KNS)的股份,KNS加工厂将暂停生产6个月。新喀里多尼亚的高成本和政治紧张局势,再加上来自印尼的竞争,使其三家镍加工厂处于崩溃的边缘,另外两家是SLN和Prony Resources。”
“法国财政部长布鲁诺·勒梅尔(Bruno Le Maire)周二表示,法国政府计划为大宗商品集团嘉能可(Glencore)合资的新喀里多尼亚镍厂提供新的补贴和贷款,但不会提供进一步支持。这个法国控制的太平洋地区拥有世界上最大的镍储量,但高昂的成本使其三家加工厂濒临倒闭。”
“本周四,必和必拓宣布由于镍的价格大幅下跌,它正在考虑关闭其西澳大利亚镍业务。”
“必和必拓15日表示,由于镍价大幅下跌和印尼镍供应持续增加,决定对旗下西澳大利亚镍业公司的账面价值计提了约25亿美元的非现金减值费用,其中包括Nickel West业务和West Musgrave项目。这一减值导致西澳大利亚镍业公司的净运营资产账面价值减少至负3亿澳元,其中包括总计约9亿澳元的关闭和恢复拨备。必和必拓还在审查西澳大利亚镍业公司的开发计划,重点是保留现金,其中包括使西澳大利亚镍业公司进入保养和维护期的可能性。”
……
展望后市:
此轮镍价增仓上涨的核心驱动是“印尼镍矿政策不确定性溢价”,俄镍制裁担忧和海外镍企减产形成扰动,短期内这些利多支撑因素不会快速消除,但纯镍始终是“需求增速不敌供应、累库贴水出货”的格局,盘面快速拉升后,抑制下游接货意愿,现货升贴水继续走弱将限制反弹高度。
镍成本方面,参考SMM数据,目前印尼一体化MHP生产电积镍成本11.21万元/吨,印尼一体化高冰镍生产电积镍成本12.30万元/吨,外采硫酸镍生产电积镍成本13.98万元/吨,外采MHP生产电积镍成本14.07万元/吨,外采高冰镍生产电积镍成本13.51万元/吨。认为印尼一体化MHP生产电积镍成本具备较大参考意义,根据印尼镍矿与LME镍盘面“M-2”的挂钩方式去推演,该成本给予镍价底部的参考大致在11-12万元/吨。不锈钢方面,假定镍铁价格后市拉涨至980-1000元/镍,对应不锈钢成本大致为13900-14000元/吨。
综合来看,倾向认为镍价大概率已经筑底,沪镍短期在135000元/吨附近震荡,后续重点关注印尼镍矿审批进度和盘面持仓增减变动情况,矛盾缓和后价格存在回落风险。
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