下游加工厂原纸补货量一般 纸浆需求端有提振不及预期

 

中财期货：供应方面，2月纸浆总进口313万吨（+8%）；针叶浆进口87万吨（+8%）；阔叶浆进口144万吨（+9%）。1月W20发往中国154（-22%）、西欧92（+6%）、北美63（-3%）。供应端主要压力来自于芬兰原定为期两周的罢工延长至三周，目前芬兰几大浆厂已宣布停产。后续影响量需关注罢工是否会按时结束。后市供应存偏紧预期。库存方面，1月欧洲总库存118万吨（-2）；漂针浆20（+0.3）；漂阔浆42（-1.5）。本周国内港口总库存197万吨（-4）；青岛港104（-1）；常熟港65（-6）。本周常熟港在连续累库两个月后，终于迎来了去库，去库程度也较高；青岛港持续去库，去库力度有所放缓。目前总库存已有明显的去化迹象。后市来看，纸浆价格大概率会持续上涨，下游将不得不接受高价浆的事实。目前港口浆的价格仍是未涨价前的浆品，3月库存将进一步去化。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，虽需求端有提振不及预期，但成本高位及供应压力为浆价提供强势支撑，纸浆震荡偏强。

 

国贸期货：基本面：三到四月为开学前出版印刷旺季，产业开工率提高有利于纸浆需求上升，同时库存已经去化到低位水平，海外进口量预计有所回落，有利于纸浆价格上行。估值方面：主力合约基差较低，进口利润受有所修复，针阔价差偏高。