海外高累库压力下 铅价短期或上行乏力

3月27日，沪铅期货主力合约开盘报16150元/吨，今日盘中最高触及16235元/吨，最低下探16120元/吨；截止目前，沪铅主力跌幅达0.06%，报16185元/吨。

从外盘市场上看，伦敦金属交易所(LME)铅期货今日开盘报2018.5美元/吨；截至目前，现报2015.5美元/吨，跌幅0.02%，盘中最高触及2022.5元美元/吨，最低下探2012美元。

LME铅期货行情回顾：

【机构观点】

新湖期货：隔夜铅价维持弱势震荡，沪铅主力2405合约收于16220元/吨，跌幅0.12%。昨日国内现货市场，南北货源价差扩大，个别炼厂挺价惜售，江浙沪市场品牌报04+20-50附近；再生铅贴水小扩，含税报贴100-150附近；废电瓶价格企稳。供应方面，上周废电瓶价格下降再生铅利润好转，连续两周开工率持续上行，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，原生开工下行，预计3月铅锭整体增量有限；下游铅蓄电池开工回落，电动自行车市场需求转淡。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存5.59吨，社会库存降至一个月低位，铅锭地域性供应趋紧；而LME库存上周大幅累库超6万吨，库存创近11年新高。整体上，国内受原料偏紧影响，预计3月供应端增量有限，铅价有支撑，但海外高累库压力下，短期铅价或上行乏力，建议谨慎操作。

宏源期货：近期铅价内强外弱，铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈，但盈利较小且进口窗口不稳定，矿端依旧维持偏紧格局；三四月为蓄电池传统消 费淡季，原生铅炼厂多于此时间检修，铅锭供给地域性收紧，再生铅炼厂开工则稳步提升，内蒙古地区企业基本全部复产，产量亦恢 复正常，废电瓶报废量逐渐增加，安徽、河南、江苏等地区多数炼厂表示废电瓶到货尚可，虽然整体报废量暂未出现大幅增加，但目 前废电瓶供需矛盾暂不突出；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右， 清明假期临近，部分蓄电池企业计划放假2-3天，后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。 整体来看，铅价震荡走弱后，下游采买增加，库存小幅去库，但锭端库存压力依旧，再生铅炼厂大幅复产，铅锭供给增加，弥补原生 铅检修带来的减量，预计四月库存去库空间有限，短期来看铅价持续偏弱运行，后续关注下游转淡、利润收缩及废电瓶供给对再生铅 炼厂生产的影响。