短期油价延续强势 燃油上方空间打开还需突破阻力位

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3850-4150元/吨，中硫油浆4150-4250元/吨，低硫油浆主流价格4250-5000元/吨。隔夜油价又有小跌，油浆市场深加工需求表现尚可，炼厂出货多数暂稳，个别仍有窄幅补涨，涨幅10-30元/吨。

渣油市场方面：地炼非标渣油3180-3200元/吨涨50元/吨，高硫渣油3500-3800元/吨，普通焦化料3800-4650元/吨高位跌50元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州3月26日90#沥青放量价格4670元/吨，较上周二价格跌80元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周竞标价4680元/吨，较上周放量持稳；华北主力炼厂本周放量价格5500元/吨含税，较上周放量跌100元/吨；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4500-4580元/吨。原油走势微幅下调，汽柴议价转跌，今日渣油市场交投观望气氛再起，炼厂温和出货，多数议价持稳，少数地炼高位资源受主营放量下调影响议价下微跌。

蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格6500-6600元/吨高位涨50元/吨；焦化蜡油主流价格6000-6100元/吨。原油走势微跌，但本周期主力炼厂蜡油放量价格高位整理，带动地方炼厂出货挺价信心增强，减蜡供应仍偏紧，议价重心向中高位偏移。焦蜡供需尚可，业者挺价，议价暂持稳整理。。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为490.02美元/吨，较前一交易日上涨2.22美元/吨，2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为476.66美元/吨，较前一交易日上涨3.51美元/吨，3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为645美元/吨，较前一交易日上涨2美元/吨。

【供应方面】

近期中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为61.30%，环比上周下跌0.37个百分点。东北、西北、华北等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。

【库存方面】

富查伊拉的总石油产品库存在3月25日报告为19.875百万桶，较上周下降了264,000桶或1.3%，再次跌破了2000万桶的水平。库存变动中，轻质馏分和中间馏分出现增加，而重质残渣的大幅减少导致了总库存的下降。截至2024年3月20日，中国保税燃料油样本港口商业库存量：107.8万吨，较上期(20240313)减少7.3万吨，跌幅6.34%。

【行情展望】

短期看原油端偏强概率大，在乌克兰无人机袭击多个重要设施后，俄罗斯日均炼油量降至10个月来的最低周水平。据行业消息人士透露，从3月14日至20日，炼油商日均原油加工量为503万桶。根据外媒基于历史数据的计算，这比本月前13天减少了40多万桶。在地缘政治紧张局势和鸽派央行预期的背景下，原油端易涨难跌也会影响高低硫盘面情绪支撑。油价带动之下，短期内高硫燃料油市场可能会保持强势，但还需要关注几个因素：供应方面，俄罗斯由于无人机袭击影响了其炼厂的运作，进而可能导致接下来一个季度俄罗斯燃料油出口量下降10到20万桶/日。需求方面，受益于中东发电需求季节性回升，特别是沙特燃料油净进口量的稳步回升，以及中国独立炼厂在燃料油替代原料的需求上升。然而，未来的市场走势将受到委内原油重返中国市场的消息以及中国炼油利润表现较低这些因素的制约，这意味着尽管高硫燃料油市场预期在一季度会保持强势，但其上涨空间可能会受到限制，特别是如果委内原油重新进入中国市场，它可能对稀释沥青贴水造成较大的不利影响，并进一步影响二季度高硫裂解的价格走势。所以，整体而言，可以预计高硫燃料油的价格仍倾向于强势，但涨幅可能会受限。策略上，短期原油偏强，单边建议FU和LU均可部分止盈离场，FU压力位给到[3450,3550]，LU压力位给到[4600,4650],若突破压力位则有更大的上行空间；套利方面，高低硫裂解价差分化，基本面强弱较为清晰，经过短期回调后LU05-FU05价差扩展有更多的空间，短期支撑位给到[1020,1120],仅供参考。

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