沥青：需求不温不火 成本驱动为主

【主要观点】

虽近期油价走弱带动沥青利润有所修复，但受制于炼厂低利润影响，沥青产量整体处于低位。需求方面，沥青需求南北分化，北方地区随着天气好转以及气温回升，市场刚需缓慢增加；南方预计多受降雨天气影响，需求提升有限，处于不温不火状态。整体而言，需求疲弱预计将继续拖累沥青基本面，沥青裂解价差短期或难修复，短期油价或呈震荡偏强走势，预计沥青仍将跟随油价震荡偏强运行。

【5.20-5.24策略】

建议短期逢低偏多操作，沥青2409合约参考3630-3750元/吨。

【5.13-5.17策略】

建议区间波段操作，沥青2406合约参考3600-3720元/吨。

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