铜价长期上涨逻辑清晰 矿端供应偏紧局面未改观

【行情复盘】

周三沪铜价格探底回升，主力合约CU2407收于79880元/吨，跌幅0.26%。夜盘价格反弹走高。

【重要资讯】

1、据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，继续超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。

2、据SMM调研了解，5月漆包线企业开工率为69.04%，环比下降1.24个百分点，同比下降3.91个百分点，整体来看仍处于近年来较低水平；与预期开工率相比略高0.27个百分点。

3、中国5月CPI年率0.3%，预期0.40%，前值0.30%。中国5月PPI年率-1.4%，预期-1.50%，前值-2.50%。

4、世界银行：把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%；把美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。

5、截至6月11日周二，SMM全国主流地区铜库存环比节前下降0.86万吨至44.21万吨，自年内高位小幅回落，总库存较去年同期的9.84万吨高34.37万吨。

6、财联社6月11日电，中国有色金属工业协会6月11日发布消息，定于2024年7月3日在上海召开“2024年扩大铝应用论坛”。本届论坛主题“以铝节铜”。该协会称，我国铜资源匮乏，以铝节铜在一定程度上可降低铜资源对外依存度，对增强资源保障能力和维护国家经济安全具有重要战略意义。

7、海关总署网站6月7日发布数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为226.4万吨，4月为234.8万吨。1-5月累计进口量为1,159.3万吨，同比增加2.7%。海关总署数据显示，中国5月未锻轧铜及铜材进口量为51.4万吨，4月为44万吨。1-5月累计进口量为232.7万吨，同比增加8.8%。

8、6月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-0.55美元/吨，较上一期的-0.71美元/吨增加0.16美元/吨。

【市场逻辑】

虽然铜价长期上涨逻辑清晰，但短期估值偏高，市场阶段性利多兑现。必和必拓暂时放弃对英美资源的收购要约，矿端供应偏紧局面仍未改观，铜精矿现货粗炼费（TC）连续五周维持负值。需求端，SMM铜社会库存高位小幅回落，高铜价仍令市场需求受阻，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。

【操作建议】

操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，近期以区间思路应对当前行情，下方78000-80000元/吨附近支撑企稳可关注短期低接机会，隔夜商品市场普遍反弹，沪铜有望反弹走高。

（来源：方正中期期货）