库存去库幅度明显放缓 天然橡胶价格高位回落

一、本周行情回顾

本周天胶主力合约有所回调。国外产区新胶上量仍偏慢，泰国原料价格高位，供应端有一定支撑。但下游轮胎开工率表现分化，全钢胎开工率表现不佳，需求支撑力度不足，库存随延续去库但去库速度明显放缓，胶价高位回落。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价15235元/吨，较上周五收盘价下跌4.90%。

6月14日，生意社天然橡胶基准价为15010.00元/吨，与本月初(14710.00元/吨)相比，上涨了2.04%。

二、供应端仍有一定支撑,下游去库速度明显放缓

尽管主产区有部分降雨，产量虽有增加但降雨影响割胶，现货价格高位，上量仍然偏慢，供应端对胶价有一定支撑。随着海外货源到港量的增加，青岛港入库量明显增加，青岛库存保税库存环比上周期波动不大，一般贸易库存库速度明显放缓。

截至2024年6月9日，青岛地区天胶保税和-般贸易合计库存量53.28万吨,环比上期减少0.41万吨，降幅0.76%。保税区库存7.95万吨，较上期基本持平;一般贸易库存45.33万吨，降幅0.9%。

三、下游轮胎开工率表现分化，全钢胎需求支撑偏弱

由于企业端午节期间存2-3天检修计划，山东东营、潍坊地区部分企业安排检修，开工受限，全钢胎样本企业产能利用率为53.75%，环比下降7.84个百分点，同比下降11.17个百分点。半钢胎稍好，样本企业产能利用率为79.98%，环比下降0.19个百分点，同比上涨1.63个百分点。

四、汽车出口及产销保持高水平，重卡销量有所回落

据中汽协6月6日消息，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年4月，汽车整车出口55.6万辆，环比增长13.3%，同比增长30.8%,出口金额达107亿美元，环比增长13.4%，同比增长28.8%。2024年1-4月，汽车整车出口187.8万辆，同比增长25.7%;出口金额达358.9亿美元，同比增长20.9%。

终端汽车方面，4月，国内汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，14月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%，产量增速较1-3月提升1.5个百分点，销量增速较1-3月下降0.3个百分点。

乘用车：6月1-10日，乘用车市场零售36.0万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降23%，今年以来累计零售843.3万辆，同比增长5%；6月1-10日，全国乘用车厂商批发35.2万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期增长4%，今年以来累计批发993.6万辆，同比增长8%。

新能源：6月1-10日，乘用车新能源车市场零售18万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期下降11%，今年以来累计零售343.6万辆，同比增长34%；6月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发19.7万辆，同比去年同期增长56%，较上月同期增长10%，今年以来累计批发383.5万辆，同比增长32%。

5月中国物流业景气度指数为51.8%，较4月回落0.6个百分点。物流业景气度和国内重卡运翰相关性较高，受此影响，作为天胶需求的晴雨表"——重卡销量在2024年5月出现同比和环比双双回落的景象。据统计，5月我国重卡汽车销售约7.5万辆，环比大幅下降9%，较去年同期的7.74万辆也小幅下滑了3%。

五、美联储“按兵不动”，国内经济平稳运行

国外方面，美联储6月议息会议落地。与市场预期一致，会议选择第七次将基准利率维持在5.25%—5.50%区间不变。对于经济前景的展望，相较于3月会议，本次会议承认通胀最近几个月取得小幅的进一步发展，并上调了今明两年的PCE和核心PCE预期，将今年的PCE和核心PCE预期均提高0.2%，明年的PCE和核心PCE预期均上调0.1%。此外，美联储维持2024—2026年的GDP增速预期不变，但小幅上调明年失业率预期，并上调了长期的失业率判断。上述数据表明，对于未来经济发展美联储官员持积极态度，对通胀回落、经济稳步运行、失业率不会大幅上升而实现经济软着陆存乐观预期。

美国最新通胀数据释放利好。数据显示，美国5月未季调CPI年率、未季调核心CPI年率、季调后CPI月率、季调后核心CPI月率均超预期出现不同幅度的回落。其中，5月未季调CPI年率录得3.3%。较预期值（3.40%）与前值（3.40%），下行0.1%，而5月季调后CPI环比持平，较前值0.3%回落明显。此外，美国5月未季调核心CPI年率同比增速为3.4%，低于预期值3.5%，增速降至近三年最低水平。美国5月份核心通胀率连续第二个月下滑，劳工统计局公布，5月份剔除食品和能源成本的核心CPI环比增长0.2%，同比增幅3.4%，创三年多来最低水平。

最新“点阵图”显示，年内降息次数降至仅一次，释放出偏鹰的信号。美联储主席鲍威尔会后强调，尽管美国通胀已大幅缓解但仍过高，还不足以给美联储降息的信心。

国内方面，2024年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。全国居民消费价格环比下降0.1%。

2024年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.4%。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

国外主产区降雨频繁，影响开割，现货价格高位，而国内产区供应量有回升趋势，目前新胶上量仍偏慢，供应端有一定支撑。需求端，受端午节假期影响，下游轮胎开工率下降，尤其是全钢胎降幅较大，同时5月重卡销量不佳，需求缺乏支撑。随着海外货源到港量的增加，库存去库幅度明显放缓。综合来看，供应有上量预期，下游需求偏弱，预计下周胶价维持高位震荡走势。

风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓

（来源：和合期货）