股指市场情绪仍偏谨慎 基本面修复放慢

【行情复盘】

周一股指明显反弹，沪指收涨0.92%。期指主力合约全面上涨，IC和IM涨幅更大。成交持仓方面，四个品种成交持仓均下降，市场情绪仍偏谨慎。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业多数上涨，行业差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行仍明显支持300和50，医药生物、有色金属则支持500和1000。资金方面，主要指数资金均呈现流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性480亿元，短端资金成本降至低位。央行再次发文称公开市场借入国债，引发债市担忧央行做空，大类资产整体风险偏好上升。统计局数据显示，6月中国官方制造业PMI维持不变，仍在荣枯线以下。非制造业PMI回落并拖累综合PMI走弱，上述数据未明显脱离预期。二季度以来的供需两弱现状尚未完全扭转。内需阶段走弱、外需上行压力增加均将继续存在，库存周期压力增加。

总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，且房地产依然改善不明显，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美股冲高回落调整结束后高位持稳。地缘政治风险变动不大，继续关注欧盟对华电动汽车加税前中欧接触，以及对中国电动汽车出口的负面影响程度。市场风险偏好有所回升。

【市场逻辑】

经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策扩张为潜在利多，地产政策对楼市推动程度仍为焦点。继续关注三中全会预期。外盘利多暂时减弱，但风险事件尚无明显影响。风险偏好有所回升。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。

【交易策略】

策略方面，指数初步企稳反弹后，关注高弹性的IC和IM空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IH、IM近月合约贴水仍较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，短线多头平仓后暂时观望，并等待中长期逻辑确认。

（来源：方正中期期货）