产业链利润开始向下修复 郑棉走势呈反弹态势

7月2日，棉花期货实时行情：今日盘中最高触及14880元/吨，最低下探14765元/吨；截止目前，棉花主力现报14875.00元/吨，涨幅1.43%。

行情回顾

7月1日，棉花期货主力合约收涨1.02%至14830.0元，当日最高价报14870.0元，最低价报14510.0元，持仓量：-6686手至530864手。

资金流向：截至下午15:00收盘，棉花期货资金整体流入744.83万元。

消息面

据外媒消息，周一洲际交易所（ICE）棉花期货上涨，结束了连续两天下跌的走势，基准合约上涨0.6%，因为交易员在周四独立日假期前回补空头部位，而原油强劲上涨带来的乐观情绪也为棉价提供支持。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月30日，巴西棉花收割率为9.5%，上周为6.9%，去年同期为3.8%。

机构观点

中财期货：从供给层面审视，国内棉花的商业库存正在经历一个渐进式的消化过程，相较于2023年同期，库存水平的增幅呈现扩张趋势。据国家监测系统的数据显示，2024年度全国棉花的实际播种面积相较于去年缩减了1.4%，这一数字低于先前的市场预期。与此同时，美国棉花的最新生长状况表现出色，其优良率达到了56%，比去年同期高出7个百分点。需求端的状况则显得更为严峻。随着纺织行业的传统淡季深化，部分纺纱企业的生产开机率持续下滑，加之夏季高温的影响，导致不少纱厂选择暂时停工休假。截止至6月27日，全国棉纱企业的平均开工率降至74.2%，较上周减少了0.4个百分点，进而使得棉花的消耗需求进一步萎缩。综合考量上述因素，棉纺市场正处于淡季的深度阶段。尽管近期市场上出现了一些资金空头回补的行为，导致棉花价格出现轻微的上行调整，但在高位遭遇显著的阻力，整体市场的交易气氛仍旧低迷，难以提振。产业界多数企业对未来的市场前景持谨慎态度，一些棉花加工企业甚至不得不接受亏损，以完成前期点价资源的结算。下游的消费需求持续疲软，纺织企业主要精力集中在消耗现有库存，新的采购活动几乎停滞。简而言之，国内棉花市场正面临着供给过剩与需求疲弱的双重挑战，短期内行情改善的迹象并不明显，市场参与者普遍持保守立场，期待行业周期性复苏的到来。

国海良时期货：美棉继续弱势回调，近期内盘驱动缺乏，郑棉回调至成本线附近，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现和全球新棉种植情况。近期下游织企原料库存有所建库迹象，棉价可能进入底部构筑期。

中泰期货：国内郑棉主力合约跟随外棉波动近期震荡反弹态势。当前基本面来看，内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高的影响。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，但下游订单不足，开工率持续下降不利于棉花库存消化，但需关注冬装备货订单预期。整体郑棉走势反弹态势，压力仍存。