市场缺乏利多的超预期因素 股指或以区间震荡为主

7月25日收盘，中证1000股指期货主力合约报4579.2点，盘中最高上探至4643点，最低触及4542点，持仓量达88083手，环比上一交易日减持5076手，成交量达88909手。

机构观点：

宝城期货：股市呈现明显的存量博弈特征，即股市成交低迷、市场热点切换频繁、反弹的持续性较弱等。从风险偏好的角度来看，目前股市风险偏好较低，资金青睐当期现金流和盈利确定性，抱团于价值红利股，推升了电力、银行等板块的估值，从成分股行业分布来看对上证50与沪深300指数的支撑力量相对偏强。另外，由于缺乏利多的超预期因素，投资者信心有所不足，市场风险偏好走低的情况下股指易承压。总的来说，股指上行受到盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少的抑制，下行则受到政策托底预期以及高风险溢价的支撑，短期内预计股指以区间震荡为主。

五矿期货：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。