显性库存偏低 短期乙二醇跟随商品反弹

【现货方面】

7月31日，乙二醇价格重心低开上行，市场商谈尚可。夜盘乙二醇盘面低开，现货低位成交在4605元/吨附近，随后盘面坚挺上行，午后商谈重心集中在4690-4700元/吨一线，现货基差较为平稳。美金方面，乙二醇外盘重心坚挺上行，上午近期船货商谈在543-545美元/吨附近，午后8月上船货递盘上行至547美元/吨附近，整体商谈较为僵持。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工64.42%（-2.92%），其中煤制乙二醇开工68.71%（-5.31%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约59.3万吨附近，环比上期-4.2万吨。

需求：上周因部分装置重启，聚酯综合负荷上升至86.3%（+0.5%）；江浙终端备货增加，但开机率仍在下降。昨日江浙涤丝价格零星调整，产销整体偏弱。下游原料备货已经阶段性充分，短期涤丝工厂的权益库存压力也已经大大缓解。但下游订单不足，叠加高温因素，下游开工偏弱，涤丝消费速度依旧偏慢，涤丝工厂在库压力缓解比较困难。短期涤丝的产销难有进一步刺激，涤丝社会库存会再次从下游备货变回涤丝工厂权益库存。在下游需求启动前，涤丝工厂稳价的同时，可能仍需要考虑供给过剩的问题。

【行情展望】

卫星石化大装置近日按计划重启，但随着金九银十需求旺季临近，终端及聚酯负荷有望企稳修复，且镇海炼化装置重启时间待定，8月建元、永城等煤制装置检修安排，国内供应提升有限。受沙特当地缺气影响，jupc2#64万吨/年装置于7月中旬起停车，后续重启时间待定，其余装置仍有不同程度的降负运行，进口预期下调。目前EG显性库存水平偏低，8-10月乙二醇存去库预期，MEG仍存上行驱动。关注国内乙二醇装置重启进度与聚酯负荷变化。策略上，短期EG01在4650附近逢低做多。

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