短期生猪期价转为贴水 基差迅速走强

【行情复盘】

本周海外衰退预期引发国内股市及商品市场大跌，生猪期价剧烈震荡。生猪现货价格破20元/公斤后涨幅趋缓，期价月间呈现明显近强远弱。现货端近期出栏继续增加，体重稳中小幅回落，周初生猪现货价格继续震荡上涨，全国现货均价20.26元/公斤左右，环比上周五涨0.45元/公斤左右。期价截止收盘主力09合约收于19190元/吨，环比前一交易日涨0.76%。基差09（河南）850元/吨左右。本周屠宰量环比继续低位反弹，同比低23%左右，近期仔猪价格跌幅趋缓，部分地区破500元/头后出现反弹。关注8-9月份终端消费复苏情况。

【重要资讯】

基本面数据，截止8月4日第30周，钢联标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.20元/公斤，同比高0.10元/公斤，肥猪对标猪转为顺价。卓创出栏体重124.36kg，周环比降0.26kg，同比高3.12kg，猪肉库容率21.52%，周环比升0.12%，同比降10.07%。8月初以来屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量67.57万头，周环比增0.18%，同比低20.19%。博亚和讯数据显示，第30周猪粮比8.15：1，周环比升0.12%，同比高2.26%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润550元/头，周环比增160元/头，同比高803元/头，自繁自养利润453元/头，周环比增153元/头，同比高723元/头，养殖户当前转为大幅盈利；卓创7KG仔猪均价529元/头附近，周环比涨1.11%，同比涨59.37%；二元母猪价格32.41元/kg，环比上周涨0.21%，同比涨4.59%，能繁母猪价格止跌反弹。

【交易策略】

当前海外及国内宏观情绪偏弱，农产品指数破前低后震荡。生猪期价近强远弱，现货价格季节性偏强震荡，远月合约对现货贴水扩大。

基本面上，8月份集团厂出栏环比预计小幅反弹2%，散户出栏预计增加，当前屠宰水平处于低位，养殖户存在一定压栏行为。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在7-8月份继续回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令三季度前后出栏压力大幅缓解。

期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。

交易上，短期期价转为贴水，基差迅速走强，单边暂时转为观望，等待宏观情绪企稳后逢低买入远月。

【风险点】

疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策。

（来源：方正中期期货）