px：终端需求边际好转 但驱动有限 关注油价走势及国内宏观情绪变化

【主要逻辑及观点】

成本：OPEC+7月原油超产和OPEC月报下调石油需求，中东地缘溢价回落，以及国内商品情绪仍拖累市场心态，布油反弹承压，短期原油市场无明显利好，布油在78-83美元/桶区间震荡。

供需：8月亚洲及国内PX装置负荷维持高位，而国内下游部分PTA装置计划外检修，PX供需边际转弱，整体紧平衡附近。周度来看，上周九江石化装置重启后负荷继续提升，国内开工小幅上升；海外装置变动同样较少，恒逸文莱150万吨装置周内按计划重启，海外开工创年内高点。目前国内PX负荷至86.4%（+0.4%），亚洲PX负荷至79.1%（+1.9%）。需求上，汉邦220万吨停车检修，周内重启，目前开一条线；周五恒力石化（大连）250万吨减产中，目前PTA负荷略微下调至82.6%（-1.2%）。

估值：中性偏低。受国内宏观情绪及自身供需宽松影响PX走势偏弱，而海外原料端相对坚挺，PXN继续压缩，目前PXN至284美元/吨附近。

观点：短期原油市场无明显利好，布油在78-83美元/桶区间震荡。短期PX供应维持高位，但下游PTA检修预期增加，对PX需求支撑转弱，叠加PX09和TA09临近交割，资金博弈加剧，且油价反弹乏力以及国内商品情绪仍反复，对PX支撑有限，短期或延续偏弱震荡走势。

【本周策略】

短期观望，市场企稳后PX01低多对待。

【上周策略】

PX01轻仓低多为主，布油破75美元/桶时多单止损。

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