国债资金压力缓解 短端制约有望减弱

8月21日收盘，5年期国债期货主力合约报104.165元，跌幅0.19%，盘中最高上探至104.425元，最低触及104.130元，持仓量达103569手，环比上一交易日增持8890手，成交量达59129手。

机构观点：

大越期货：7月制造业景气水平略有回落，CPI涨幅创三个月来新低，下半年刺激政策有望加力出台；7月金融数据继续弱势，虽有“挤水分”因素影响但信贷需求仍然偏弱。近期因大行卖出国债以及四家农商行操纵国债市场价格被启动自律调查影响债市大幅下行，但由于基本面数据难言明显改善，对债市的支撑并不支持收益率上行太多，因此收益率或将在一定程度上行后形成新的均衡。

建信期货：7 月经济数据基本公布完毕，弱基本面对债市长期走势仍有支撑。短期主要扰动仍在监管，在上两周市场调整后十年国债收益率维持在央行货币政策报告提及的 2.2%关口附近，或已达到监管合意水平，后期继续大幅上行的风险应不大，另外现券成交量也有所下降或响应监管，后期债市或维持震荡。资金方面，随下半月政府债净发行规模边际回落，资金压力缓解，短端制约有望减弱，或进一步回暖。