宏观情绪偏空 铅锌延续调整

【沪铅】

市场焦点：隔夜沪铅偏弱震荡。基本面看，供应端，当前价位已面临亏损问题，加之8月初遗留的废电瓶货源问题，炼厂原料库存相对紧张，后续减产意愿或加深。锭端方面，8月底进口货源集中到港，对处于减量的货源有所补充。需求端，终端消费相对好转，加上多个品牌企业对电池实施促销，部分企业成品电池库存已有所下滑。

总体来看，市场供需双淡，下游维持刚需采购，基本面暂无新增矛盾，驱动或仍源于宏观，关注整数关口支撑。

操作策略：操作上，沪铅区间操作，沪铅主力合约运行区间17000-18000元/吨附近。

多空：中性。

【沪锌】

市场焦点：隔夜沪锌低开震荡。宏观面，美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创2021年初以来最低；此外美联储褐皮书显示大多数地区的经济活动持平或下降，消费支出放缓，市场避险情绪升温。供应端，9月锌精矿加工费下调，国内TC均价来到1400元/吨，目前炼厂原料库存仍处于紧缺状态。据百川盈孚统计，9月锭端环比减量不到2万吨，而进口补充亦相对有限。需求端，下游节前仍有备货需求，预计后续社库继续呈现震荡下滑趋势，将对锌价有所支撑。

总体而言，宏观面计价偏空，短时沪锌跟随或以偏弱震荡为主，但在基本面支撑下预计下调幅度有限。

操作策略：操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。

多空：中性。

（来源：中信建投期货）