宏观情绪整体偏悲观 沪铝短期仍有回调压力

北京时间9月5日午盘，沪铝期货主力合约开盘报19350元/吨，今日盘中最高触及19420元/吨，最低下探19230元/吨；截止目前，沪铝主力跌幅达0.93%，报19255元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)铝期货今日开盘报2392美元/吨，现报2383.5美元/吨，跌幅0.69%，盘中最高触及2405.5美元/吨，最低下探2383美元/吨。

【行情回顾】

【宏观消息】

据统计，9月5日广东铝锭库存23.87万吨，较上一交易日减少0.35万吨；无锡铝锭库存32.51万吨，较上一交易日增加0.18万吨；巩义铝锭库存7.2万吨，较上一交易日减少0.37万吨。

据获悉，山西省主流氧化铝厂9月份烧碱采购价格较8月下降20元/吨，50%离子膜液碱执行送到价格约为2750-2850元/吨左右(折百)，部分地区运距不同价格略有差异。

2024年7月中国冶金级氧化铝产量为717.3万吨，日均产量较6月增0.33万吨，达到了23.14万吨/天，月度总产量环比增4.84%，同比去年增长4.43%。

【机构观点】

正信期货：美联储主席威尔明确表示降息是未来的政策方向，几乎明确9月开启降息；美国7月核心PCE物价指数年率低于预期，同前值一致，月率同预期和前值一致，降息预期增加；美国8月标普全球制造业PMI终值为47.9，低于预期和前值，同时美国8月ISM制造业PMI也低于预期，仍维持在50以下，海外股市回调，恐慌指数飙升，全球经济衰退预期再起。短期内降息预期增加，但全球经济衰退预期再起。基本面上，沪铝供给端趋于平稳，短期内四川虽有限电，但影响不大，整体在产产能仍在高位，产量压力已然存在；沪铝需求端稍有好转，加工业开工率周度环比上升，但幅度有限，还需继续跟踪；社会库存上周止跌反弹，去库节奏中断，叠加社库体量处于近三年同期高位，当下现货流通充裕，库存压力仍较大；结合盘面，价格反弹至两万附近，多头止盈离场，近期有冲高回落之势，预计价格上方压力较大，但结合“金九银十”传统旺季到来，需求预期改善，预计价格下方空间有限。简言之，短期盘面整体情绪偏悲观，预计沪铝主力价格震荡偏弱。

华联期货：现货方面，周三无锡电解铝报价19330元/吨，下跌180。消息方面，高盛集团的一份研报称，2025年铝价目标从每吨2,850美元下调至2,540美元/吨，并对铁矿石和镍保持看跌观点。行业方面，宏观面美联储9月大概率降息，只是降幅多少存在较大不确定性。降息总体将利多铝价。不过国内8月制造业PMI明显下滑，在这种情况下，需求很难有明显好转。产业端国内电解铝运行产能整体持稳，暂未有规模性减、复产情况，关注四川地区高温天气对企业用电的影响。下游需求多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。目前下游需求改善迹象并不明显，市场正值淡旺季切换阶段，需关注实际消费情况。预计短期仍有回调压力。