短期供需结构良好 但原油偏弱 短期乙二醇区间震荡

【现货方面】

10月21日，乙二醇价格重心弱势下行，基差略有走强。今日乙二醇主港库存大幅增加，整体心态略有承压。日内现货主流成交在01合约升水43-49元/吨附近，低位个别聚酯工厂参与补货，整体交投尚可。美金方面，乙二醇外盘重心弱势调整，近期船货商谈围绕546-550美元/吨展开，日内10月底船货548美元/吨附近成交，适量融资商参与询盘。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工68.64%（+0.8%），其中煤制乙二醇开工64.24%（+2.45%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约63.7万吨附近，环比上期+9万吨。

需求：上周聚酯综合负荷小幅提升至92.4%附近（+0.2%）。江浙终端开机率高位维持，加弹、织造、印染负荷较上周持稳。10月21日，江浙涤丝价格重心局部下跌，产销整体偏弱。目前下游高开工氛围维持，整体坯布也处于去库期，但当前的下游投机性不足。9月底的投机库存消化时间较长，因此10月至今涤丝工厂持续的库存上升和价格贬值压力较大。整体10-11月预期涤丝和下游均处于高位开工期，需求也难以带动有效利好。因此，短期涤丝工厂的操作上是跟随成本出货，等待原料消化后的刚需跟进。

【行情展望】

10月虽然多套煤制装置重启，使得煤制乙二醇产量高位运行，但中石化武汉、福炼与远东联等装置在10-11月检修，使得产量增量有限，且9月底以来，聚酯下游在宏观利好支撑下情绪回暖，叠加10月需求旺季，10月乙二醇去库幅度可观，但成本端偏弱，压制乙二醇上涨高度。短期关注宏观、成本端以及聚酯负荷变化；中长线来看，近期沙特一套装置重启，使得四季度进口预期小幅上修，且随着检修装置回归以及需求淡季的影响，乙二醇供需结构转向供需平衡，乙二醇震荡运行为主。策略上，单边方面，EG01预计在4500-4800震荡；套利方面，EG1-5逢高反套。

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